20140831-广发证券-钢铁行业_周报-钢价_矿价跌势加深_预计钢价跌幅将有所收窄_20页_1mb

钢铁行业周报总结（8月25日-8月29日）

核心内容

本周钢铁行业整体呈现弱势，钢价与矿价均出现下跌趋势，但预计9月份钢价跌幅将有所收窄。行业盈利在8月有所下滑，但随着9月下游需求的逐步改善，钢铁行业盈利能力有望回升。此外，国际钢市保持平稳，部分区域价格略有波动，国内钢价仍处低位，但库存量小幅下降，显示市场存在一定的改善迹象。

主要观点

• 钢价与矿价下跌：本周钢价综合指数下跌1.07%，螺纹钢、线材、热卷等主要钢材品种价格均出现下跌，铁精粉、进口矿、废钢、钢坯等原料价格也全面下跌。
• 供需关系改善预期：随着9月传统需求旺季的到来，下游需求或有所改善，终端和经销商的补库存需求将对钢价和矿价形成支撑，预计钢价涨幅在3%以内，矿价涨幅在6%以内。
• 盈利情况：各钢材品种利润以跌为主，但部分品种如镀锌板仍保持正利润，钢铁行业盈利能力可能在9月有所改善。
• 库存趋势：社会钢材库存总量小幅下跌，各品种库存均下降，显示市场去库存压力有所缓解，但钢贸商采购仍保持谨慎。
• 行业估值：钢铁行业估值处于历史底部，具备配置价值，长期利率下降和沪港通开通将增强蓝筹股吸引力，行业中期盈利改善值得期待。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：国内均价716.6元/吨，周环比下跌1.41%。
• 进口矿：青岛港均价605元/吨，周环比下跌2.02%。
• 废钢：唐山废钢价格1960元/吨，周环比下跌2.97%。
• 钢坯：唐山普碳方坯价格2550元/吨，周环比下跌3.41%。

钢价走势

• 钢价综合指数：115.98，周环比下跌1.07%。
• 螺纹钢：均价3020元/吨，周环比下跌1.24%。
• 线材：均价3050元/吨，周环比下跌1.61%。
• 热卷：均价3350元/吨，周环比下跌1.12%。
• 中厚板：均价3218元/吨，周环比下跌1.11%。
• 冷轧板：均价4020元/吨，周环比下跌0.20%。
• 镀锌板：均价4524元/吨，周环比下跌0.31%。

盈利情况

• 螺纹钢毛利：约88.18元/吨，周环比下跌13.43%。
• 线材毛利：约93.83元/吨，周环比下跌23.69%。
• 热卷毛利：约140.88元/吨，周环比下跌12.87%。
• 中厚板毛利：约-11.94元/吨，周环比下跌11.16%。
• 冷轧板毛利：约57.41元/吨，周环比上涨13.75%。
• 镀锌板毛利：约218.18元/吨，周环比上涨8.62%。

社会库存

• 社会库存总量：1233.45万吨，周环比下跌1.34%。
• 螺纹钢库存：550.27万吨，周环比下跌1.86%。
• 中板库存：112.97万吨，周环比下跌1.64%。
• 热卷库存：284.90万吨，周环比下跌0.84%。
• 冷轧库存：146.11万吨，周环比下跌0.73%。
• 线材库存：139.20万吨，周环比下跌0.66%。

行业观点

• 需求端挑战：地产行业下行风险仍存，钢铁需求面临压力。
• 供应端改善：钢厂供应有所节制，供需形势有望逐步改善。
• 投资建议：推荐“标配”业绩好的钢铁各领域龙头公司，如久立特材、玉龙股份、宝钢股份、大冶特钢、新兴铸管。
• 估值优势：钢铁行业估值处于历史底部，具备配置价值。
• 未来展望：未来3年原材料供需形势将差于钢铁行业，产业链利润将向中游冶炼环节转移，钢铁行业盈利能力有望中期改善。

风险提示

• 宏观经济持续企稳：可能影响钢铁需求。
• 地产需求下行：对钢铁行业形成压力。
• 行业盈利持续恢复：存在不确定性。

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