20180122-申万宏源-煤炭行业周报_动力煤价走强_看好_春季躁动_煤炭板块行情_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2017.01.12~2018.01.19）

核心内容概述

本报告分析了2018年初煤炭行业的主要趋势与市场动态，重点指出动力煤和炼焦煤价格走势、港口库存变化、电厂需求情况以及海运费波动等关键因素。分析师认为，随着春节后需求集中释放，煤炭板块将迎来投资机会，重点推荐低估值和资产注入的焦煤企业。

主要观点

1. 煤炭板块投资机会预期

• 动力煤：尽管上周有窗口指导降低售价，但低价煤仅部分电厂可拿货，港口价格仍保持上涨。预计春节后动力煤价格将加速上涨，尤其在3月下旬取暖季限产结束后，供需错配将推动煤价大幅上涨。
• 炼焦煤：钢厂和焦化厂结束淡季补库后，炼焦煤价格逐步企稳。预计未来价格将保持平稳并小幅上涨，炼焦煤上市公司业绩稳定增长。
• 重点推荐标的：
  • 山西焦化：资产注入有望放大盈利效应，重点推荐。
  • 潞安环能：低估值，看好煤矿新建带来的煤机需求。
  • 天地科技：长期推荐，受益于煤机需求增长。

关键信息

2. 动力煤价格走势

• 山西大同：动力煤价格环比上涨，5500大卡弱粘煤坑口含税价475元/吨，车板含税价505元/吨。
• 内蒙古：动力煤价格稳中有跌，东胜5200大卡原煤坑口含税价365元/吨。
• 山东兖州：动力煤价格环比持平，5000大卡混煤车板含税价595元/吨。
• 环渤海港口：动力煤价格指数环比持平，报收578元/吨。
• CCTD秦皇岛港：5500大卡动力煤价格环比持平，报收617元/吨。
• 国际动力煤价格：澳洲纽卡斯尔港NEWC价格指数上涨1.02美元/吨，至106.27美元/吨；南非RB上涨2.33美元/吨，至100.12美元/吨；欧洲ARA价格下跌0.32美元/吨，至96.37美元/吨。

3. 炼焦煤价格走势

• 山西古交：2#焦煤坑口含税价900元/吨，车板含税价1640元/吨。
• 河北炼焦煤：焦精煤出厂价1550元/吨，1/3焦煤车板价1520元/吨。
• 安徽炼焦煤：1/3焦煤车板含税价1330元/吨。
• 贵州主焦煤：出厂含税价1650元/吨。
• 国际炼焦煤价格：澳洲硬焦煤中国到岸不含税价221美元/吨，京唐港库提价1690元/吨。

4. 无烟煤价格走势

• 阳泉无烟煤：洗中块坑口价990元/吨，洗小块960元/吨；洗中块车板价680元/吨，洗小块车板价1210元/吨。
• 晋城无烟煤：末煤车板价760元/吨，小块车板价1300元/吨；中块车板价1280元/吨，坑口价750元/吨。

5. 喷吹煤价格走势

• 阳泉喷吹煤：发热量7000~7200大卡车板价1075元/吨，发热量6500大卡车板价1010元/吨。
• 长治喷吹煤：6000~6300大卡车板价980元/吨，环比上涨。

6. OPEC限产影响

• OPEC延长限产协议：24个OPEC和非OPEC国家将减产协议延长至明年底，维持减产份额不变。
• 国际油价高位震荡：截至1月18日，布伦特原油现货价上涨至69.59美元/桶，涨幅1.54%。
• 油价与煤价比值变化：
  • 国际油价与国际煤价比值2.24，环比下跌0.55点，跌幅19.60%。
  • 国际油价与国内煤价比值2.67，环比上涨0.07点，涨幅2.64%。

7. 港口库存与调运情况

• 秦港库存：截至1月19日，库存701.50万吨，周环比增长0.94%。
• 秦港调入调出：日均调入量59.87万吨，调出量58.94万吨。
• 锚地船舶数量：日均122艘，环比增长24.27%。
• 广州港库存：200.67万吨，周环比减少7.43%。

8. 电厂库存与需求

• 六大电厂日均耗煤：74.26万吨/日，环比下降1.32%。
• 电厂库存：1033.41万吨，可用天数13.90天，仍保持低位。
• 南方冷空气影响：导致日耗保持高位，库存小幅减少。

9. 海运费走势

• 国内主要航线：平均海运费58.88元/吨，环比下跌13.62%。
• 澳洲-中国海运费：10.50美元/吨，环比持平。
• 近期震荡：因部分航线封航，运力积压，预计后期运价将保持平稳。

行业投资建议

• 投资评级：看好（Overweight），预计行业将超越整体市场表现。
• 股票投资评级：
  • 买入（Buy）：山西焦化、陕西煤业、兖州煤业、大同煤业、阳泉煤业。
  • 增持（Outperform）：潞安环能、平煤股份、盘江股份、永泰能源。
  • 中性（Neutral）：冀中能源、开滦股份、上海能源、新集能源、*ST平能。

盈利预测与估值

附注

• 法律声明：本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议。
• 信息披露：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
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投资建议总结

• 短期：看好2-3月份煤炭板块行情，尤其是炼焦煤。
• 中期：关注低估值标的及资产注入带来的盈利提升。
• 长期：看好煤机需求增长带来的受益企业，如天地科技。