20160820-招商证券-煤炭产业链跟踪周报_焦煤价格加速上涨_建议超配焦煤标的_20页_2mb

煤炭产业链跟踪周报总结（2016-08-20）

核心内容概述

2016年8月20日发布的《煤炭产业链跟踪周报》显示，煤炭行业整体表现良好，焦煤价格加速上涨，动力煤价格持续上行，市场对焦煤标的表现出强烈兴趣，建议超配焦煤相关股票。整体来看，煤炭行业基本面持续向好，但部分个股表现分化，投资策略以推荐为主，同时提醒关注供给侧改革力度变化带来的风险。

主要观点

1. 焦煤价格持续上涨

• 焦煤价格表现强劲，京唐港山西产主焦煤涨至820元/吨，澳洲产主焦煤涨至870元/吨。
• 产地焦煤价格普遍上调，临汾主焦煤和肥精煤分别上涨50元/吨，涨幅达7.4%和7.9%。
• 国际焦煤价格也有所上涨，峰景矿硬焦煤青岛港到岸价涨10.9%。

2. 动力煤价格稳中有升

• 港口动力煤价格继续上涨，环渤海动力煤（Q5500）价格指数涨至464元/吨。
• 秦皇岛港山西优混（Q5500）价格为481元/吨，广州港山西优混价格为550元/吨。
• 国际动力煤价格也有上涨，纽卡斯尔港、南非理查德港、欧洲ARA三港价格分别上涨2.9%、3.4%和5%。

3. 行业基本面向好

• 煤炭板块本周上涨1%，沪深300上涨2%，相对收益为-1%。
• 从年初至今，煤炭板块上涨10%，沪深300上涨8%，相对收益为2%。
• 钢铁价格上行，螺纹钢和热轧板卷价格分别上涨1.1%和1.8%。

4. 库存持续低位运行

• 焦煤库存下跌，样本钢厂和独立焦化厂总库存为769.82万吨，环比减少5.4万吨。
• 港口煤炭库存维持低位，北方四港焦煤库存环比减少4.5万吨。
• 电厂库存维持低位，六大发电集团库存环比减少5%。

5. 盈利状况改善

• 焦煤盈利增加，临汾主焦煤和肥煤损益分别上涨7.6元/吨。
• 动力煤盈利提升，秦皇岛山西优混吨煤盈利30.8元/吨，环比增加7.1元/吨。
• 钢铁盈利增多，螺纹钢吨钢盈利76元，环比增加6元。

6. 投资策略建议

• 维持煤炭行业“推荐”评级，建议重点配置焦煤标的。
• 个股推荐包括高弹性焦煤标的：阳泉煤业、潞安环能、冀中能源、西山煤电；转型概念标的：*ST神火、永泰能源、山煤国际；动力煤旺季标的：兖州煤业、陕西煤业。

关键信息

1. 市场表现

• 煤炭板块上涨1%，沪深300上涨2%，相对收益-1%。
• 动力煤板块持平，无烟煤下跌0.11%，焦煤上涨0.29%。
• 个股涨幅前列：大同煤业（4%）、郑州煤电（4%）、*ST山煤（3%）。
• 个股跌幅前列：兖州煤业（-7%）、中煤能源（-3%）、西山煤电（-2%）。

2. 估值情况

• 煤炭板块最新PB为1.33，处于历史低位。
• 个股估值差异较大，部分公司如阳泉煤业、潞安环能等P/E较低。

3. 政策与市场预期

• 政策层面，中央在酝酿增加煤炭供给，但目标仍以行业均衡为主。
• 焦煤价格后市继续看多，动力煤价格预计维持上涨趋势。

4. 风险提示

• 供给侧改革力度有所减弱，可能影响行业走势。

重点数据汇总

焦煤价格

• 京唐港山西产主焦煤：820元/吨
• 澳洲产主焦煤：870元/吨
• 临汾主焦煤：730元/吨（环比涨50元）
• 临汾肥精煤：720元/吨（环比涨50元）

动力煤价格

• 环渤海动力煤（Q5500）：464元/吨
• 秦皇岛山西优混（Q5500）：481元/吨
• 广州港山西优混（Q5500）：550元/吨
• 大同南郊动力煤：320元/吨（环比涨4.9%）

钢铁价格

• 上海螺纹钢HRB40020mm：2597元/吨（环比涨28元）
• 上海热轧板卷3.0mm：2850元/吨（环比涨50元）

库存情况

• 钢铁库存：900万吨（环比涨1.7%）
• 焦煤库存：769.82万吨（环比跌5.4万吨）
• 港口煤炭库存：北方四港焦煤库存117万吨（环比跌5万吨）

总结

本报告指出，煤炭行业在供给侧改革背景下表现强劲，焦煤价格加速上涨，动力煤价格持续走高，行业整体盈利状况改善。分析师建议维持“推荐”评级，重点配置焦煤标的，并关注转型概念及动力煤旺季标的。同时提醒注意供给侧改革力度变化可能带来的风险。