20180122-开源证券-医药行业周报_小行业大机会_疫苗行业品种升级_16页_1mb

医药行业周报总结（01.15-01.19）

核心内容概述

本报告为开源证券研究所发布的医药行业周报，重点分析了2018年1月15日至19日期间医药行业的投资策略、市场表现、政策动向、上市公司公告及风险提示。报告指出，尽管医药板块整体表现弱于大盘，但其具备周期防御性，长期增长潜力显著。建议关注具有消费属性与临床刚需属性的细分领域，特别是疫苗行业，因其产品升级、市场空间广阔以及政策影响较小，成为重点推荐方向。

主要观点与推荐标的

投资策略

• 医药行业整体呈现周期防御性，具备刚需属性，适合在市场波动中配置。
• 推荐关注“医药消费升级”相关标的，包括连锁药店、品牌中药和第三方体检及专科医疗服务。
• 创新药中，重点推荐具有临床刚需品种的企业，如恒瑞医药、复星医药、丽珠集团等。
• 疫苗行业作为细分小行业，具备双重属性（刚需与消费升级），建议重点推荐智飞生物、康泰生物，建议关注沃森生物。

疫苗行业基本情况

• 二类疫苗产品升级是疫苗行业的重要机遇，具有更强的业绩弹性。
• 二类疫苗市场竞争相对较少，有利于形成独家大品种。
• 疫苗行业受医保控费政策影响较小，市场空间广阔。

市场表现回顾

上周行情

• 医药生物指数下跌1.67%，弱于沪深300指数1.43%的涨幅。
• 表现最好的子板块为中药板块（下跌0.5%），其次是医疗器械（下跌1.46%）。
• 表现最弱的是医药商业板块（下跌3.18%），远低于生物医药行业整体。

估值情况

• 医药板块PE为37.93，低于历史均值2.8个单位。
• 医药指数的估值溢价率为146.7%，环比下降11.2%。

行业政策解读

国务院政策

• 取消社会办医乙类大型设备和床位限制，推动社会办医发展。
• 旨在提高民营医院的自由度，促进其发展。

江苏省政策

• 推行按病种付费，计划到2020年覆盖不少于200种病种。
• 有助于降低医院治疗成本，压缩药品及耗材公司的利润空间。

上市公司重要公告

• 康泰生物：子公司与IMUNAPHARM签署许可协议，获得腮腺炎疫苗毒种使用权。
• 恒瑞医药：长效胰岛素INS068获FDA临床许可，乳腺癌新药SHR9549获批临床。
• 沃森生物：9价HPV疫苗获CFDA临床批件。
• 海王生物：抗肿瘤新药二甲苯磺酸萘普替尼片在美国获批临床。

港股动态与医药热点

• SAB Biotherapeutics：MERS潜在疗法1期临床显示安全，计划开展2期试验。
• Adapsyn与辉瑞合作：开发新型化合物，潜在获得1.62亿美元里程碑付款。
• 勃林格殷格翰：阿法替尼扩大适应症，用于治疗罕见肺癌。
• 三生制药：与TORAY就抗瘙痒药物达成独家许可协议。
• 信达生物：寻求IPO上市，拟募资2亿美元。
• 默沙东：Keytruda联合疗法在关键3期试验中取得积极结果。
• 诺华：Cosentyx在银屑病治疗中表现优异，山德士阿达木单抗生物类似物获FDA受理。
• Aspyrian：RM-1929获FDA快速通道认定，用于治疗头颈癌。
• 诺华CAR-T疗法：Kymriah获EMA加速评估，用于治疗B细胞ALL及DLBCL。

风险提示

• 公司疫苗销售推广成果可能低于预期，影响业绩表现。

投资评级说明

• 证券投资评级分为：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级分为：看好、中性、看淡。
• 报告采用沪深300指数作为基准，建议投资者结合自身情况综合判断。

法律声明

• 本报告仅供开源证券股份有限公司客户使用。
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分支机构与营业部信息

• 开源证券在多个城市设有分公司和营业部，覆盖全国主要地区。
• 营业部信息包括地址与联系电话，便于客户联系与业务办理。

总结

本报告全面分析了医药行业的投资机会与市场动态，重点推荐疫苗行业中的智飞生物与康泰生物，并建议关注沃森生物。同时，指出政策变化对行业的影响，如社会办医改革和按病种付费试点，以及重点上市公司的最新动态。整体来看，医药行业在2018年具备长期投资价值，建议投资者关注其结构性机会。