20250210-大同证券-煤炭行业周报_煤焦钢库存高位去化_煤炭躁动行情或可期_12页_2mb

煤炭行业周报分析总结

1. 行业评级与观点

煤炭行业评级为中性，维持震荡态势，短期或有窄幅波动，建议关注现金流充裕的基本面优质煤炭标的，躁动行情或将出现。

2. 周期性煤种分析

• 动力煤
  春节后企业复产缓慢，供给小幅变动，进口煤成本压低贸易商盈利，但寒潮提振电厂需求，预计煤价以稳为主窄幅波动，2025年智能化政策落地叠加基建项目投产或支撑价格。

• 炼焦煤
  节后钢企库存逐步去化，高炉开工率提升带动需求回升；焦炭提降虽持续，但宏观经济支撑下炼焦煤价格出现止跌迹象，有望随气温回升反弹。

3. 二级市场表现

• 煤炭板块因板块轮动领跌，但分红属性突出，在财政大额新增专项债、重大基建推进下，产业链企业受益，长期具备低估修复空间。

4. 关键风险提示

• 终端需求降幅超预期、板块轮动加速、进口政策突变；
• 政策执行未达预期、动力煤价格倒挂风险存在。