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PTA&MEG 早报-2022年8月10日总结

核心内容

PTA市场分析

• 基本面：近期油价震荡，PX供需偏紧，维持强现实与弱预期格局。下游降负导致PXN震荡偏弱。PTA装置检修增加，负荷降至年内新低，供应减少，现货流通性紧张，基差上移。聚酯工厂负荷回升，但受疫情影响，终端开工回落，产销清淡，库存压力未减。
• 基差：现货价5935元/吨，01合约基差411元/吨，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存4.23天，环比减少0.05天，库存压力有所缓解。
• 盘面：20日均线走平，收盘价高于均线，偏多信号。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
• 预期：聚酯端仍为弱恢复状态，终端负反馈尚未结束，成本压力下PTA预计维持震荡偏弱走势。
• 价格关注点：TA2301短期关注5700元/吨阻力位。

MEG市场分析

• 基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇持续亏损。8日CCF口径库存为118万吨，环比减少6.8万吨，港口库存明显去化。油价回落后震荡，下游呈弱改善局面。
• 基差：现货价4085元/吨，09合约基差-30元/吨，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区合计库存116.61万吨，环比增加0.05万吨，库存压力偏高。
• 盘面：20日均线向下，收盘价低于均线，偏空信号。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
• 预期：乙二醇供应端持续挤出，低价刺激下装置减停产仍在增加，8月或阶段性去库。但中长线来看，高库存仍是压制价格的核心因素。下游聚酯端低位回升，但疫情对江浙终端开工有影响，需求端仍以弱改善为主。乙二醇供需结构边际修复，估值偏低，下方空间有限。
• 价格关注点：EG2209短期关注4000元/吨支撑位。

主要观点

利多因素

• 聚酯原料端PTA与MEG负荷偏低，供应相对低位。
• 聚酯工厂负荷拐点确认，需求端呈现弱改善格局。

利空因素

• 终端需求仍处于淡季，南方高温及国内疫情抬头可能抑制需求。
• 高温导致江浙化纤企业再次被要求有序用电，影响生产。
• 油价中期存在下行压力，成本端承压。

当前主要逻辑

• 成本主导：在低加工费背景下，成本因素成为市场主导因素，油价波动对PTA和MEG价格影响显著。
• 供需结构：PTA供应缩减，但需求端仍偏弱；MEG库存去化，但高库存仍是压制因素。

关键信息

价格变动

加工费与利润

主要风险点

1. 成本端波动：油价剧烈波动可能对PTA和MEG价格产生较大影响。
2. 终端需求恢复不及预期：疫情反复和高温天气可能抑制下游需求，影响市场走势。

价格趋势与关注点

• PTA：短期震荡偏弱，关注TA2301合约的5700元/吨阻力位。
• MEG：短期震荡偏弱，关注EG2209合约的4000元/吨支撑位。

附图说明

• PTA月间价差：显示不同月份合约价差情况，反映市场预期。
• PTA基差：各月份合约基差均处于高位，显示现货与期货价格差距较大。
• MEG月间价差：反映不同月份合约价差，显示市场供需变化。
• MEG基差：显示01、05、09合约基差情况，反映市场贴水或升水状态。
• 现货价差：显示PTA与MEG现货价差，反映市场供需关系。
• 库存分析：显示MEG港口库存偏高，反映供应压力。
• 涤纶库存：长丝库存压力仍然明显，显示下游需求不足。
• 聚酯上游开工：PTA负荷偏低，显示供应收缩。
• 聚酯下游开工：聚酯负荷环比小幅回升，显示需求端有所改善。
• PTA加工费与MEG利润：显示加工费和利润处于低位，反映成本压力和盈利状况。

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