20220601-大越期货-PTA_MEG早报_19页_879kb
报告摘要
PTA&MEG 早报-2022年6月1日 总结
核心内容概览
本报告分析了PTA与MEG在2022年6月1日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、市场预期等多个维度，提供了对短期价格走势的判断和操作建议。
PTA 每日观点
基本面分析
- PX供应：韩国S-oil的爆炸对PX供应影响不大，小线停车延续检修，大线正常运行。
- PTA供应：华东一套120万吨PTA装置计划于6月7日附近重启，此前在5.5附近停车检修。
- 聚酯及下游：疫情好转后，部分聚酯工厂原料供应恢复，但开工负荷改善缓慢，终端需求受限，部分加弹、织机降负运行。
- 加工费：PTA加工费持续低位，装置检修逐渐明朗。
市场数据
- 现货价：6910元/吨，环比上涨40元。
- 基差：09合约基差64元，盘面贴水偏多。
- 库存：PTA工厂库存4.26天，环比减少0.55天。
- 盘面走势：收盘价高于20日均线，走势偏多。
- 主力持仓：主力净多，多减，偏多。
- 市场预期：短期成本端PX环节有适度走弱预期，盘面难以形成持续上涨。TA2209短期关注6900阻力位。
MEG 每日观点
基本面分析
- MEG供应：乙二醇利润处于低位，30日CCF库存为118.7万吨，环比减少1.9万吨。
- 成本端：油价持续走高，煤价稳定，港口库存偏高，现货流通收缩缓慢。
- 需求端：聚酯负荷回升缓慢，终端织机与加弹负荷回落，对原料支撑不足。
- 市场预期：乙二醇供应持续挤出，国内负荷提升，但高库存压制价格，需等待行情驱动因素。
市场数据
- 现货价：4960元/吨，环比上涨80元。
- 基差：09合约基差-157元，盘面升水偏空。
- 库存：华东地区库存118.6万吨，环比减少0.68万吨。
- 盘面走势：收盘价高于20日均线，走势偏多。
- 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
- 操作建议：EG2209在5000-5150区间操作。
影响因素总结
利多因素
- 国内外成品油价格走势背离，推动调油需求增加。
- PTA与MEG加工费及利润处于低位，国内装置检修预期改善供需。
利空因素
- PX供需改善，PTA成本端PX环节有适度走弱预期。
- 聚酯工厂效益及库存压力较大。
- 下游聚酯负荷回升缓慢，终端需求受限。
主要逻辑
- 低加工费下，成本因素占据主导地位。
主要风险点
- 油价波动剧烈。
- 终端需求恢复不及预期。
价格变动与基差分析
| 项目 | 2022-05-31 | 2022-05-30 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 872.750 | 881.500 | -8.75 |
| PX(CFR中国台湾) | 1285 | 1283 | +2 |
| PTA内盘 | 6910 | 6870 | +40 |
| MEG内盘 | 4960 | 4880 | +80 |
| TA01 | 6534 | 6456 | +78 |
| TA05 | 6412 | 6336 | +76 |
| TA09 | 6846 | 6754 | +92 |
| TA01基差 | -38 | 376 | -38 |
| TA05基差 | -36 | 498 | -36 |
| TA09基差 | -52 | 64 | -52 |
| EG01基差 | -13 | -253 | -13 |
| EG05基差 | -94 | -320 | -94 |
| EG09基差 | -14 | -157 | -14 |
PTA 与 MEG 价差分析
- PTA 月间价差：图示显示价差走势，部分合约出现修复迹象。
- MEG 月间价差：价差维持低位，市场对供应端的担忧仍存。
- PXN价差：高位回落，近期PTA价格明显强于MEG。
库存与开工分析
PTA库存
- 库存4.26天，环比减少0.55天，供需格局略有改善。
MEG港口库存
- 港口库存处于同期高位，对价格形成压制。
聚酯开工
- PX负荷低位回升，PTA负荷有所回落。
- 聚酯及下游负荷低位回升，但速度偏慢，终端需求受限。
利润分析
PTA加工费
- 环比明显修复，但整体仍处于低位。
MEG利润
- 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇亏损持续。
涤纶利润
- 聚酯产品综合效益极低，部分产品利润为负，整体承压。
结论
PTA与MEG市场短期走势受成本端与供需关系影响较大，PTA因PX供应改善及装置检修预期，市场情绪偏多，但成本端走弱预期限制上涨空间；MEG则因高库存及弱需求，价格承压，操作建议谨慎。整体市场需关注油价波动及终端需求恢复情况。
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