20220705-大越期货-PTA_MEG早报_19页_879kb

PTA&MEG早报-2022年7月5日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场分析早报，涵盖近期市场基本面、价格走势、库存变化、主力持仓及未来预期等内容，旨在为投资者提供操作建议与风险提示。

---

PTA市场分析

基本面

• 油价波动：近期油价回落后小幅反弹，为PTA提供一定成本支撑。
• 供应端：华东一套220万吨PTA装置正在重启，6月中曾停车检修，短期内供应偏紧。
• PX供应：PX短期供应仍偏紧，亚美价差有所收窄，PX价格维持“近强远弱”态势，石脑油效益有所修复。
• 加工费：PTA加工费承压下行，但码头库存下降，贸易商流通性改善，主港基差表现偏强。
• 聚酯端：聚酯工厂减产持续发酵，终端加弹、织机开工率回落，涤丝产销清淡，库存由终端向上游转移，聚酯产品低利润、高库存格局未改善。

技术面

• 基差：现货价6790，09合约基差282，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存3.94天，环比微增0.01天。
• 盘面走势：20日均线向下，收盘价收于均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净多，空翻多，偏多。

操作建议

• TA2209合约：建议在6350-6550区间操作。

风险提示

• 成本端油价波动剧烈。
• 终端需求恢复不及预期。

---

MEG市场分析

基本面

• 利润水平：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长期亏损。
• 库存：4日CCF口径库存为123.7万吨，环比减少1.4万吨。
• 供应端：乙二醇供应环节持续挤出，受聚酯减产影响，去库预期收窄。
• 需求端：聚酯工厂减产再度发酵，产业链负反馈向上传导，港口库存持续堆积，需求疲软。

技术面

• 基差：现货价4300，09合约基差-109，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区合计库存122.39万吨，环比减少2.26万吨。
• 盘面走势：20日均线向下，收盘价收于均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。

操作建议

• EG2209合约：建议在4400-4600区间操作。

风险提示

• 成本端油价波动剧烈。
• 终端需求恢复不及预期。

---

影响因素总结

利多因素

• 海外成品油价格高位，推动调油需求增加，为芳烃下游产品提供成本支撑。
• 部分PTA装置检修，供应缩减，流通性偏紧。

利空因素

• 聚酯工厂效益及库存压力较大，自律性减产再度发酵。
• 疫情与新订单偏少，终端需求明显受限。

---

主要逻辑与结论

• 低加工费主导：当前PTA加工费承压下行，成本因素成为市场主要影响因素。
• 供需结构偏弱：PTA与MEG均面临供需双弱的局面，市场预期震荡偏弱。
• 库存压力：MEG港口库存明显偏高，对价格形成压制。
• 产业链传导：聚酯减产持续发酵，负反馈向上传导，压制上游产品价格。

---

图表信息简述

• PTA月间价差：显示价格走势与市场预期。
• PTA基差：01、05、09合约基差数据，反映现货与期货之间的价差变化。
• MEG月间价差：反映不同月份的价格差异。
• MEG基差：01、05、09合约基差数据，体现市场预期。
• PXN价差：高位回落，反映PX与石脑油价差变化。
• 涤纶库存：长丝库存压力明显，反映下游需求疲软。
• 聚酯开工：PX负荷回落，聚酯下游负荷偏弱，显示产业链整体承压。

---

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制、传播或引用。报告基于公开资料及研究分析，仅作参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

---

THANKS!

报告附有相关图表，用于辅助分析市场走势。