20240509-国联证券-锦浪科技-300763.SZ-海外去库存周期业绩承压_电站业务快速成长_3页_300kb

锦浪科技年报点评摘要

核心事件

• 发布2023年年报及2024年一季报。公司2023年收入61亿元，净利润7.79亿元，毛利率3.24%，经营活动现金流净38亿元。

业绩分析

1. 海外逆变器业务: 2023年并网逆变器收入40.6亿元，毛利率2.16%，增速153%，但库存清理影响出货。
2. 储能业务: 收入4.39亿元，毛利率37.08%，同比提升27.5pct，但整体逆变器出货量同比降20.76%。
3. 新增业务亮点：
   • 新能源电力生产收入29.3亿元，同比增长1170.6%
   • 户用光伏系统营收达119.4亿元，同比增长106.19%

关键数据与预测

• 经营状况: Q1业绩大幅下滑，收入和利润同比环比均现大幅下降。
• 未来展望:
  • 预计2024-2026年营收年均复合增长率27.7%
  • 2024年目标价63.28元，给予“增持”评级
  • 海外库存周期结束预期带来出货改善机会

主要风险

• 光伏装机量不及预期
• 行业竞争加剧
• 市场开拓进展不达预期

注：本总结基于原始数据，发现单位数值描述存在异常