20240520-浙商证券-锦浪科技-300763.SZ-锦浪科技更新报告_海外去库+国内降价业绩短期承压_分布式电站快速扩张_3页_426kb

锦浪科技（300763）公司点评总结

业绩短期承压

2024年第一季度，锦浪科技营业收入同比下降15.56%，归母净利润为0.20亿元，同比大幅下滑93.74%。报告指出，业绩下滑主要受到海外客户需求下降和国内产品降价双重因素影响，特别是海外客户进入去库存周期导致外销收入下滑。离网储能逆变器业务收入同比下滑58.91%，毛利率有所提升，但整体逆变器销量同比下降20.76%。

市场布局与增长潜力

尽管逆变器业务面临阶段性挑战，但公司分布式光伏电站业务持续扩张。截至2023年底，累计并网装机容量达1.186GW，且新能源电力业务同比增长超过十倍。此外，公司计划在2024年新增逆变器产能175万台/年，提升规模化生产优势，以增强国际竞争力。

盈利预测与估值调整

基于海外去库、国内竞争加剧等因素，公司下调了2024年-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为96.6亿元、120.1亿元、135.8亿元，对应PE分别为25倍、20倍、18倍。维持“买入”评级，指出公司是国内光伏逆变器领先企业，未来有望在分布式能源和储能领域实现突破。

主要风险

报告提示行业竞争加剧、产业链周期性波动及毛利率下行风险，并建议投资者关注政策变化及国际市场环境变化带来的潜在影响。