20231202-五矿期货-锌周报_下游消费转暖_炼厂成本支撑_29页_1mb

报告摘要

价格走势：上周锌价持续下行，伦锌收跌15.8%至25195美元/吨，沪锌主力收跌2.18%至20620元/吨。内外盘持仓均下滑。
基差变化：LME现货贴水缩窄，SHFE价差止跌企稳，进口窗口维持关闭。
库存数据：LME库存增至2243万吨，SHFE库存减少3.5万吨至345万吨。社会库存减少5.8万吨至879万吨，下游补库增加。
供应端：国产锌精矿加工费降至4450元/金属吨，进口加工费为90美元/干吨，炼厂利润下滑明显。
需求端：镀锌开工率上升4.06个百分点至62.58%，压铸锌合金开工率上升1.19个百分点至48.53%，氧化锌开工率下降0.05个百分点至60.30%。
总体分析：海外库存高位，但下游消费预期转暖，基差止跌企稳，炼厂利润下行对价格形成支撑，短期以震荡为主。
交易策略：建议单边观望，套利方向暂不明朗。
产业链分析：锌产业链包括采选回收、镀锌件、压铸合金件等环节，需求回暖集中在镀锌及压铸领域。
价格结构：LME市场为贴水结构，SHFE市场重新转为Back结构，基差止跌企稳。

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