20231202-五矿期货-铅周报_铅锭供应预增_下游消费偏弱_32页_1mb

铅市场周报（2023/12/02）

周度价格与基差

上周铅价下跌，伦铅录得跌幅3.1%，收于21265美元/吨，总持仓144万手；沪铅主力下跌1.3%，收于15785元/吨，总持仓1294万手。LME基差贴水扩大，价差同步扩大；国内现货由贴水转为小升水，价差回调但仍维持contango结构。原生与再生铅价差缩窄，出现部分倒挂现象。

库存状态

LME铅库存增加2.1万吨至1393万吨；SHFE库存合计增加0.9万吨至675万吨，其中期货库存58万吨；铅厂库存增加0.99万吨至276万吨；社会库存增加0.54万吨至769万吨。供需两方面均呈现累库趋势，反映供应增加而下游需求疲弱。

供应端

原生铅方面：进口铅精矿加工费为45美元/干吨，国产铅精矿加工费900元/金属吨，原生铅开工率下降0.2%至52.00%。
再生铅方面：废电动车电池均价下滑，原料库存增加1.34万吨至15.87万吨，受益于利润企稳，再生铅开工率上升3.4%至39.63%。

需求端

铅酸蓄电池开工率下降2.67%至66.7%，旺季结束及放假减产影响下游消费。整体终端需求表现疲软。

市场情绪与基本面评估

当前铅供应预期宽松，废电瓶成本支撑减弱，下游消费旺季结束，且电池厂及炼厂普遍亏损，再生铅产业链出现明显价差倒挂。总体市场情绪偏空，空方占据主导。

简要结语

铅锭供应增长，库存持续增仓，消费端旺季已过且表现疲弱，预计熊市行情延续，需紧盯废电瓶供应变化等情况。

交易策略建议

整体倾向“单边观望”，暂无强套利买入机会，市场情绪偏空，建议谨慎观望。

（注：图表信息概要如图示，含库存变动、产业链分布等，详见报告主体部分）