20240810-五矿期货-锌周报_震荡寻底_关注下游消费_33页_3mb

锌市场周度分析总结

报告时间：2024/08/10
撰写单位：五矿期货研究中心
核心观点：
锌价持续下行，短期震荡寻底为主，供需矛盾分化，市场关注社会去库斜率及内外价差变化。

1. 价格及持仓回顾

• 价格走势：上周锌价再度下行，沪锌指数收于22530元/吨，伦锌3S收于26855美元/吨。
• 基差价差：内盘基差25元/吨，价差15元/吨；外盘基差-5483美元/吨，价差-5207美元/吨；沪伦比值1179。

2. 供需数据

供应端

• 锌精矿产量同比减少显著，2024年6月国产TC降至1450元/金属吨，进口TC为-30美元/干吨，利润承压。
• 锌锭供应环比小幅上升，但进口净进口同比大幅下滑，显示国内供应支持较强，但矿业减产压力仍存。

需求端

• 镀锌结构件：开工率57.7%，成品库存较高。
• 压铸锌合金：开工率56.26%，成品库存较低。
• 氧化锌：开工率53.85%，连续去库。
• 铸轧品牌锌锭需求疲软，终端需求受钢材订单影响较大。

3. 库存变化

• 社会库存：1392万吨，持续去库。
• 交易所库存：上期所锌锭期货库存457万吨，LME锌锭库存242万吨。

4. 交易策略建议

• 短期观望：鉴于下游需求未完全修复，终端提货持续性有限，价格下行仍有空间。
• 关注点：供需平衡变化、进口窗口变化、成品库存转化情况。

5. 风险提示

• 若锌价持续下探，冶炼利润进一步压缩，可能出现供应端主动减产。
• 若下游需求逐步回暖，则价格有望企稳回升。