20240616-华联期货-锌周报_节后归来下游成交减少_33页_6mb

锌期货周报总结（2024年6月16日）

行情要点：

• 美国5月CPI数据低于预期，核心CPI同比增3.4%，创三年多最低值，但美联储点阵图显示2024年降息仅为一次，鹰派立场压制锌价上涨空间。
• 节后需求表现平淡，下游市场采买减少，锌价下行未带动积极提货，多以观望为主。
• 锌精矿供应仍存缺口，进口窗口虽有开启迹象但无新矿山复产消息，港存锌矿存量继续下降。

周度观点：

• 宏观面：经济数据影响平，美联储降息预期反复导致锌价重心下移。
• 供应：国内精炼锌产能利用率提升，矿端加工费下调，产量或小幅下降。
• 需求：镀锌、压铸合金及氧化锌等行业需求普遍疲软，淡季效应显著。
• 库存：LME及上海期货交易所锌库存均周环比减少，反映市场供需收紧趋势。

产业分析：

• 产业链结构：涵盖锌矿→冶炼→压铸合金→终端应用，如镀锌板、家电、汽车等。
• 供给端：锌矿产量环比下降，加工费下行，进口量有限。
• 需求端：下游行业需求走弱，受高温多雨等季节及成本压力影响，成交意愿不强。

策略建议：

• 建议ZN2408合约逢高沽空，参考压力位25000元/吨。

风险与影响因素：

• 主要受宏观政策、供需变化、沪伦比价等多重因素影响。加工费持续下行使锌价承压，但库存减少可能带来支撑。