6月锌期货月报：部分炼厂减停产，宏观转暖预期加持，锌价获支撑-20230604-广发期货-26页

报告摘要

6月锌期货市场受到宏观环境和产业供需基本面的共同影响，锌价走势呈现波动特征。整体来看，锌价在5月大幅下挫后，受国内宏观转暖预期支撑，短期出现反弹迹象。

宏观环境：
- 美国4月CPI同比上涨4.9%，连续第10个月下降，继续加息概率下滑。
- 美债长短端收益率倒挂，显示经济衰退风险仍存，市场对美联储政策的关注度较高。
- 中国4月CPI同比上涨0.1%，环比回落0.6个百分点；PPI同比下降3.6%，降幅环比扩大1.1个百分点，经济数据偏弱。
- 5月中国制造业PMI为48.8%，环比下降0.4个百分点，显示制造业活动持续放缓。
终端需求：
- 地产数据表现不一，新开工面积同比大幅下滑21.2%，竣工面积同比增长18.8%。
- 汽配类订单疲软，小五金出口收缩，终端消费平淡。
- 新能源汽车产销同比均增长1.1倍，但整体汽车产销环比下降，显示需求端仍面临压力。
产业供需基本面：
- 6月国产锌精矿TC为4850元/金属吨，环比+50元/金属吨，显示原料供应仍显充裕。
- 4月全球精炼锌供应过剩，产量同比增加7.91万吨，消费量同比增加7.52万吨。
- 中国4月精炼锌产量为54万吨，环比减少1.67万吨，但同比增加8.97%，显示生产端维持稳定。
- 中国4月净进口锌精矿1.48万吨，环比小幅回升，进口利润修复带动进口量增长。
- 部分冶炼厂（如驰宏会泽、呼伦贝尔）因锌价下挫计划减产，供应端存在调整压力。

日期	产量（万吨）	净进口（万吨）	总供应（万吨）	平衡（万吨）	需求（万吨）
2023/5/31e	56.0	1.6	57.6	1.01	56.6
2023-04-30	54.0	1.5	55.5	-3.7	59.2
2023-03-31	55.7	1.2	56.9	-2.8	59.7
2023-02-28	50.2	0.4	50.5	2.2	48.3
2023-01-31	51.1	0.1	51.2	10.32	40.9
2022-12-31	52.6	0.7	53.3	0.02	53.3
2022-11-30	52.5	1.0	53.4	-2.43	55.9
2022-10-31	51.4	-0.5	50.9	0.77	50.2
2022-09-30	50.4	-0.5	49.9	-5.22	55.1
2022-08-31	46.3	0.2	46.5	-1.5	48.0
2022-07-31	47.6	0.0	47.6	-4.58	52.2
2022-06-30	48.9	-0.5	48.4	-6.48	54.9