20210705-国元期货-PTA策略周报_装置开工率大幅下挫推升_PTA重心上移_7页_1mb

PTA 策略周报总结

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，重点分析了下周PTA市场的运行逻辑及后市关注点。PTA近期上涨的主要原因是原油价格持续上涨，叠加部分大厂临时检修导致装置开工率大幅下降，市场库存减少，支撑价格上移。然而，随着装置的即将重启、新产能的释放以及PTA加工费接近600元/吨，企业做空加工费的概率增加，短期市场预计维持高位震荡，大幅回调的可能性较低。

主要观点

• 短期趋势：PTA市场短期以高位震荡为主，不建议大幅回调。
• 多头逻辑：原油价格高位震荡、PX止跌反弹、PTA装置开工率下降及终端市场略有回暖，对PTA价格形成支撑。
• 空头逻辑：大连逸盛600万吨装置即将重启，逸盛新材料新产能释放可能影响市场去库节奏；PTA加工费接近600元/吨，企业卖出套保意愿增强。
• 库存变化：本周PTA工厂库存约4.8天，较上周上升0.8天；聚酯工厂PTA原料库存约8.16天，较上周下降0.14天。

关键信息

一、下周PTA市场运行的主要逻辑

二、后市关注点

1. OPEC+谈判进展：上周五会议未达成增产协议，阿联酋反对，周一将继续谈判，可能影响原油走势。
2. 美国非农数据：6月非农就业人数创10个月最大增量，失业率微升至5.9%，数据喜忧参半，淡化美联储鹰派预期，美股再创新高。
3. 装置动态：
   • 三房巷1#120万吨装置6月5日停车检修，预计检修三个月。
   • 大连逸盛225和375万吨装置7月2日停车碱洗中，预计6日恢复。
   • 仪征化纤65万吨装置6月25日检修一周。
   • 逸盛新材料330万吨装置上周重启试车，近期出产品。
   • 逸盛石化宁波65万吨生产线即日起永久关停。
   • 洛阳石化32.5万吨装置6月30日停车检修。
4. 库存变化：PTA工厂库存较上周上升0.8天，聚酯工厂PTA原料库存较上周下降0.14天。

产业链图表分析

• 图表2：PTA和PX价格走势图，显示PTA价格受PX走势影响。
• 图表3：PX裂解价差走势，反映PX成本变化。
• 图表4：PX装置开工率，显示PX供应情况。
• 图表6：PTA开工率及库存图，显示PTA供应与库存关系。
• 图表5：PTA加工费图，加工费接近600元/吨，影响企业套保策略。
• 图表7：PTA注册仓单图，反映市场持仓情况。
• 图表8：PTA社会库存图，显示市场整体库存水平。
• 图表10：聚酯品种及终端库存图，反映下游库存变化。
• 图表9：聚酯品种及终端开工率图，显示下游开工情况。
• 图表11：聚酯各品种价格图，反映聚酯产业链价格走势。
• 图表12：短纤成本和加工费图，显示短纤产业链成本结构。
• 图表13：涤纶POY成本及利润图，反映POY产品盈利能力。
• 图表14：涤纶DTY成本及利润图，显示DTY产品成本与利润。
• 图表15：涤纶FDY成本及利润图，反映FDY产品盈利状况。
• 图表16：PTA期现价差图，显示现货与期货价格差异。
• 图表17：PTA跨期价差图，反映不同月份合约之间的价差。

重要声明

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