20231204-国元期货-PTA期货周报_主力合约即将完成移仓换月_PTA能否持续下挫_11页_997kb

国元期货 PTA期货周报（2023年12月4日）

一、市场回顾

• 价格走势：PTA主力合约PTA2405近期先抑后扬，供应扰动成为关键驱动因素，后期受东营威联装置停车消息支撑，价格小幅修复至5600支撑位附近。
• 基差波动：基差围绕0轴震荡，截至11月30日收窄至-72。

二、基本面分析

2.1 OPEC+深化减产对PTA支撑有限

• 剑指减产协议显示有意稳定油价，但“自愿”性质削弱了政策约束力，市场对后续执行持谨慎态度，短期对PTA成本端支撑不强。
• 俄罗斯等国具体执行情况不确定，原油价格波动加剧，PTA无明显波动方向。

2.2 PX供给增加，裂解价差回落

• PX装置开工率回升至82.38%，供应增加叠加需求减弱，裂解价差收窄至3355美元/吨，产业链利润向下游聚酯转移。
• 后期PX装置开工率持续回升，对PTA支撑有限。

2.3 PTA开工率持稳，加工费回落

• PTA装置开工率周环比小幅上涨至76.87%，加工费回落至281元/吨，加工费向下游转移，市场正反馈减弱。
• 库存方面：PTA及聚酯库存短期变化不大，但基本面驱动不足。

2.4 聚酯利润修复但终端需求偏弱

• 下游聚酯综合开工率小幅回升至88.56%，涤纶长丝开工率也上涨，利润恢复推动PTA短期正反馈。
• 终端纺织业开工未显著变化，12月下旬开始有减产预期，后期需求偏弱。

三、操作建议

• 短期：聚酯利润修复与开工回升或支撑PTA价格；但价格中枢下移趋势明显。
• 长期：成本端支撑有限，PTA预计呈震荡下行趋势。

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