20210705-中财期货-PTA_MEG投资策略月报_国际油价创新高_TA_EG震荡走高_13页_1mb

国际油价创新高，PTA/EG震荡走高

核心内容概览

PTA与EG市场概况

• 国际油价上涨：受夏季出行高峰、欧美跨境管制放松、伊朗核问题谈判暂停等因素影响，国际油价持续上涨，但临近月底因担忧新冠病毒变种蔓延，价格有所回调。
• PTA市场表现：6月PTA价格震荡上涨，月均价达4788.05元/吨，涨幅2.66%。成本端支撑强劲，且国内聚酯行业产量回升，推动PTA价格突破5000元/吨。
• EG市场表现：6月EG价格先扬后抑，整体震荡运行，月均价4949元/吨，涨幅0.39%。成本支撑明显，但供需矛盾未明显加剧，价格维持宽幅震荡。

主要观点

PTA观点

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢低买入
• 逻辑驱动：
  1. OPEC+增产意愿强烈，国际油价预期震荡，支撑PTA成本。
  2. 逸盛新材料330万吨产能设备于6月底投产，叠加之前设备重启，预计PTA产量增加。
  3. 7月国内聚酯行业将有新装置投产，产量有望明显上涨，支撑PTA需求。
• 风险提示：
  1. 油价回调（利空）
  2. 库存仍然较高（利空）

EG观点

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：逢高做空
• 逻辑驱动：
  1. 国际油价震荡，国内动力煤供需偏紧，成本支撑明显。
  2. 7月多套乙二醇设备计划重启，新增产能释放，产量增加。
  3. 聚酯行业产量回升，支撑EG需求。
• 风险提示：
  1. 国际油价回调（利空）
  2. 下游开工转弱，企业库存上升（利空）

关键信息

成本端分析

• 国际原油：6月30日，WTI期货收盘73.47美元/桶，布伦特收盘75.13美元/桶。原油月均价差维持高位，对PTA和EG形成支撑。
• PX价格：亚洲PX价格为913.17美元/吨CFR中国和895.17美元/吨FOB韩国，较上月上涨49.01美元/吨。
• 乙二醇成本：原油和煤炭价格高位运行，乙二醇成本支撑强劲。

供应与库存

• PTA供应：6月PTA综合开工率为81.38%，产量437.70万吨，环比下跌1.58%。装置检修与重启并存，但整体供应维持稳定。
• PTA库存：6月30日社会库存约397.27万吨，工厂库存约4天，库存持续去库。
• EG供应：6月平均开工负荷60.2%，其中非煤制开工负荷70.57%，煤制开工负荷40.52%。新增产能释放对国产量贡献率提升。
• EG库存：6月28日华东主港库存约61.23万吨，整体库存维持低位。

重点关注因素

• 下游聚酯开工率：聚酯行业开工率回升，对PTA和EG需求支撑明显。
• 上游检修情况：PTA和EG装置检修情况对供应造成一定影响。
• 新产能投产：PTA和EG新装置投产将对市场供应产生重要影响。
• 终端订单情况：终端需求变化直接影响下游开工率及整体市场走势。

后市预测

PTA预测

• 7月PTA市场预计延续高位震荡走势，价格区间在4805-5330元/吨。
• 成本支撑良好，供需偏强，但需警惕油价回调和库存高企的风险。

EG预测

• 7月EG市场预计震荡偏强，运行区间在4800-5100元/吨。
• 成本支撑不减，供需面虽有矛盾，但边际变化不大，预计维持震荡走势。

投资策略

• PTA：建议逢低买入，关注成本支撑和聚酯需求回升。
• EG：建议逢高做空，关注油价回调和下游需求变化。

附注

• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号。
• 联系方式：详见文档末尾各分公司电话及地址。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，仅作参考，不构成投资建议。