20210705-长安期货-PTA月报_成本助力_供给去库_PTA料偏强运行_8页_1mb

PTA月报总结（2021年7月5日）

核心内容

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）在2021年7月的市场走势及基本面情况，认为短期PTA价格仍偏强运行，操作上建议偏多思路对待。

主要观点

• 成本端：国际原油价格在6月创出自2018年以来的新高，主要受欧美经济复苏及OPEC+增产压力影响。原油需求回暖支撑价格上涨，但OPEC+是否增产及变异病毒对复苏的影响是不确定性因素。
• 供给端：上游PX供应偏紧格局有所缓解，部分检修或降负装置恢复生产。而中游PTA加工差仍偏低，主要生产商合约减量和部分装置检修导致PTA库存持续去化。
• 需求端：当前处于淡季，下游需求整体平淡，7-8月可能面临需求下降。但随着秋冬季订单的增加及下半年经济回暖预期，中期需求支撑犹存。

关键信息

一、走势回顾

• 6月国际原油价格创历史新高，带动PTA价格上涨。
• PTA2109合约6月28日最高至5246元/吨，较5月底上涨近500点，涨幅约10%。
• 截止7月2日，PTA2109合约收于5108元/吨。

二、基本面分析

1. 成本端

• 原油价格持续上涨，主要受欧美经济复苏及OPEC+增产压力影响。
• 变异病毒对复苏的潜在威胁可能抑制油价上涨。

2. 供给端

• PX供应：6月起装置故障频发，导致供应趋紧，PX加工差持续上升。近期部分装置恢复生产，预计PX供应偏紧格局将有所改善。
• PTA供应：截至6月30日，PTA加工差为572.60元/吨，仍处于偏低水平。主要生产商如逸盛、恒力石化连续三个月合约减量，推动PTA库存下降。
• 库存情况：截止7月2日，国内PTA库存为319.45万吨，较5月28日下降2.23万吨。

3. 下游需求

• 下游聚酯工厂负荷率及江浙织机负荷率维持较高水平，但整体需求平淡。
• 7-8月需求可能下降，但秋冬季订单已显现，下半年需求有望回暖。

三、总结及操作建议

• 短期：原油价格持续上涨，PTA库存去化，基本面偏强，建议偏多思路对待。
• 中期：需求有望回暖，支撑PTA价格。

操作建议

• 短期内PTA价格可能受到成本端支撑继续上涨。
• 中期需关注下游需求变化及OPEC+增产协议的进展。

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