20210705-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_国际油价等待信号_TA_EG震荡整理_13页_1mb

国际油价等待信号 TA/EG震荡整理

核心内容总结

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）和乙二醇（MEG）的市场走势、逻辑驱动、操作建议及风险提示，为投资者提供短期和中期的投资策略建议。

主要观点

PTA观点

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：震荡
• 操作建议：短期逢低做多

MEG观点

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：逢高做空

关键信息

PTA逻辑驱动

1. 国际油价：市场认为OPEC+增产意愿强烈，国际油价下月或震荡为主，WTI预计在70-74美元/桶区间运行，布伦特或在73-77美元/桶区间运行。
2. 产能释放：逸盛新材料330万吨产能设备6月底投产，加上此前设备重启，预计下月PTA产量增加。
3. 聚酯需求：7月国内聚酯行业存在装置投产计划，聚酯产量较6月明显上涨。

MEG逻辑驱动

1. 成本支撑：国际油价震荡，国内动力煤供需偏紧，价格难以下跌，成本支撑明显。
2. 产能释放：下月多套设备计划重启，新增产能释放，预计乙二醇产量增加。
3. 聚酯需求：7月国内聚酯行业存在装置投产计划，聚酯产量较6月明显上涨。

风险提示

PTA风险

• 油价回调（利空）
• 库存仍然较高（利空）

MEG风险

• 国际油价回调（利空）
• 下游开工转弱，企业库存上升（利空）

重点关注

• 下游聚酯开工
• 上游检修
• 新产能投产情况
• 终端订单情况

价格与利润分析

PTA价格与利润

• 本周华东PTA现货市场周均价为5064.8元/吨，环比上涨5.61%。
• PTA期现基差为40-50元/吨，加工费平均为535.66元/吨，环比上涨7.3%。
• PTA加工费有回落趋势，价格延续高位调整。

MEG价格与利润

• 本周华东乙二醇市场周均价为4979元/吨，环比下跌2.11%。
• 乙二醇成本端提升，各工艺路线亏损略有回调，但情况依旧严重。
• 下周乙二醇预计震荡偏弱，市场运行区间在4880-4960元/吨。

供应及库存情况

PTA供应及库存

• 本周PTA综合开工率为82.21%，产量103.07万吨，较上周下跌0.59%。
• 部分装置进入停车状态，如仪征化纤、逸盛宁波等。
• 社会库存约3973.77万吨，工厂库存约4.8天，库存出现下移。

MEG供应及库存

• 本周国内乙二醇平均开工负荷约为61.74%，月产量约98.44万吨。
• 非煤制开工负荷73.88%，煤制开工负荷37.4%。
• 华东主港库存约62.23万吨，预计下周库存累库预期仍存。

后市预测

PTA后市预测

• 成本端有望延续高位震荡，供需缓和，库存下降，PTA价格延续高位调整。

MEG后市预测

• 成本端支撑逐步弱化，供需偏空，库存累库预期仍存，下周走势偏弱横盘为主。

新装置与检修情况

PTA新装置与检修

• 逸盛新材料330万吨产能设备预计于二季度投产。
• 三房巷、四川能投等装置存在检修计划，部分装置重启时间待定。

MEG新装置与检修

• 浙石化二期、卫星石化、神华榆林等新装置预计在2021年Q2至Q4期间陆续投产。
• 多套装置存在检修计划，部分装置重启时间待定。

结论

PTA短期震荡偏强，中期震荡，建议短期逢低做多；MEG短期震荡，中期震荡偏弱，建议逢高做空。市场关注点集中在聚酯开工、上游检修、新产能释放及终端订单情况。成本端支撑较强，但库存和油价回调风险需警惕。