20161202-国金证券-2016年11月银行业研究月报_11月板块表现较好_银监会出台表外业务风险管理新指引_13页_1mb

银行行业月报总结

评级与核心观点

• 评级：增持 维持评级
• 长期竞争力评级：高于行业均值
• 核心观点：11月银行板块表现较好，取得明显绝对收益，主要受益于估值处于底部区域及年底市场热情。预计未来经济基本面的企稳将推动估值修复，建议中长期资金积极配置。重点关注：宁波银行、北京银行、兴业银行、招商银行；次新股中关注上海银行。

板块表现回顾

• 11月申万二级银行指数上涨 4.28%，略低于上证综指（4.82%）和沪深300指数（6.05%），但表现优于市场预期。
• 表现较好的个股包括：华夏银行（+10.95%）、中信银行（+10.71%）、南京银行（+9.82%）、北京银行（+8.58%）、光大银行（+7.35%）。
• 次新股回调明显，跌幅居前的有：无锡银行（-7.43%）、杭州银行（-7.10%）、江阴银行（-5.97%）、常熟银行（-4.57%）。

10月金融数据简评

• M2余额：151.95万亿元，同比增长 11.6%，增速较去年同期低1.9个百分点。
• M1余额：46.54万亿元，同比增长 23.9%，增速较去年同期高9.9个百分点。
• 信贷数据：10月新增人民币贷款 6513亿元，同比多增 1377亿元，环比少增 5687亿元。
• 存款数据：10月新增人民币存款 1.21万亿元，同比多增 6355亿元。
• 社融数据：10月社融规模增量 8963亿元，同比多增 3370亿元，但环比下降 8246亿元。
• 信贷结构：中长期贷款占比 86%，按揭贷款占比 75%，短期贷款明显减少。
• M1-M2剪刀差：连续两月下降，降至 12.3%。
• 社融回落原因：信贷规模减少及表外融资收缩。

重点事件与政策动向

1. 银监会出台表外业务风险管理新指引：要求商业银行建立表外业务风险限额管理制度，纳入代理投融资服务、中介服务类表外业务。
2. 银行系AMC设立：加速债转股落地，五大国有银行拟各出资100亿元设立债转股子公司。
3. 票交所上线倒计时：首批试点机构共43家，包括35家商业银行、2家财务公司、3家券商、3家基金公司。
4. 央行研究将表外理财纳入广义信贷指标：强化对表外业务的风险管理。
5. P2P行业监管趋严：网贷备案细则发布，要求平台提交九大部分材料，备案时限不超过50个工作日。
6. 地方AMC增资与筹建：多地地方AMC计划将注册资本增至百亿，部分省份筹划设立第二家甚至第三家地方AMC。
7. 央行与财政部建立国债做市支持制度：初期每月最多操作一次，提升国债流动性。

行业新闻回顾

• PMI数据：10月制造业PMI回升至 51.2%，非制造业PMI升至 54.0%，显示经济保持扩张态势。
• 个人住房贷款：截至9月末，个人住房贷款余额 16.8万亿元，同比增长 34.9%，增速创2010年以来新高。
• 债转股进展：山东“债转股”首单启动，建行与山东能源集团签署210亿元合作协议。
• 公司公告：
  • 贵阳银行发行20亿元小型微型企业贷款专项金融债券。
  • 民生银行发行200亿元金融债券，票面利率 2.95%。
  • 招商银行股东权益变动，中远海运金融控股有限公司收购其部分H股。
  • 光大银行获准公开发行不超过300亿元可转换公司债券。
  • 平安银行谢永林先生当选董事长。
  • 常熟银行扬州分行获开业批复。
  • 宁波银行优先股股息发放，金额 2.231亿元。
  • 上海银行获准筹建消费金融公司，持股 38%。
  • 交通银行发行300亿元绿色金融债券。
  • 农业银行设立全资子公司农银资产管理有限公司，注册资本 100亿元，专司债转股业务。
  • 兴业银行发行200亿元绿色金融债券。
  • 江苏银行拟发行优先股，融资规模不超过 200亿元。

风险提示

• 经济持续低迷：可能导致信用风险集中暴露。
• 市场系统性风险：可能影响板块整体表现。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在 15% 以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在 5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在 -5% - 5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 5% 以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15% 以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5% - 5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5% 以上。