20170506-国金证券-建筑和工程研究周报_还有30_以上空间继续坚定看好杭萧钢构_PPP_地方国改_一带一路均处配置良机_11页_1mb

建筑和工程行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析建筑和工程行业的投资机会与趋势，涵盖市场数据、投资建议、政策支持、行业要闻及公司动态等内容。报告指出，建筑行业整体具备长期竞争力，高于行业均值。当前市场环境对PPP、国改及一带一路等板块表现出积极态势，同时钢结构建筑和装配式建筑的发展前景广阔。

主要观点

1. 市场表现

• 建筑装饰板块本周上涨0.03%，跑赢大盘，位于申万一级各板块第4位。
• 上证综指、沪深300指数、创业板指分别下跌1.56%、1.86%、1.34%。
• 基础建设与专业工程板块分别上涨0.86%与0.85%，而房屋建筑、装修装饰、园林工程板块明显下跌，跌幅分别为-1.27%、-2.10%、-2.27%。

2. 投资建议

• 杭萧钢构：逆势创新高，还有30%以上空间，推荐理由包括钢结构建筑发展逻辑强化、Q1净利润同比大幅增长、技术授权模式显著改善盈利，且目标价19元对应2017年PE估值为30倍，仍有上涨空间。
• PPP板块：政策支持力度加大，专项债发行指引出台，预计PPP融资新政策将不断细化，PPP项目落地率提升，未来投资空间仍大。
• 国改板块：国改进程加快，推荐具有示范效应的上海国改相关企业，如华建集团、隧道股份、上海建工，同时关注四川、山东、云南等地国改情况。
• 一带一路板块：峰会即将召开，板块回调结束，进入上涨通道，相关企业如中工国际、中钢国际、中材国际、葛洲坝等估值偏低，具备安全边际。

3. 政策与行业趋势

• 钢结构与装配式建筑：住建部明确支持发展钢结构建筑，未来10年装配式建筑市场规模将累计达2.5万亿。
• PPP专项债：国家发改委推出PPP项目专项债券发行指引，鼓励PPP项目公司、社会资本方和上市公司发行专项债券，融资成本低，审核效率高。
• 国改：央企混改试点加速推进，2017年底前完成公司制改革，国资委将推动央企在基础设施建设、电力、通信、轨道交通、生态环保等领域改革。
• 雄安新区：国资委将支持央企参与新区建设，PPP模式将成为重要落地方式，初期投资预计达5000亿元，未来五年年新增PPP投资超1000亿元。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：16.67
• 市场优化平均市盈率：16.84
• 国金建筑和工程指数：4408.47
• 沪深300指数：3382.55
• 上证指数：3103.04
• 深证成指：10024.44
• 中小板综指：10997.82

公司动态

• 杭萧钢构：Q1净利润1.2亿，同比+229%，签订技术授权7单，收取2.5亿授权费，17年至今签订12单，收取资源使用费4.33亿元。
• 铁汉生态：中标华阴市长涧河流域综合治理工程（一期）PPP项目，总投资约8.95亿元。
• 神州长城：预中标贾鲁河扶沟县城区段河道综合治理（调整）工程PPP项目，金额1.99亿。
• 蒙草生态：签署乌拉特后旗PPP项目合作框架协议，投资总额初步估算为2.65亿元；中标乌海市生态建设PPP项目，金额14.3亿元；中标锡林浩特市锡林湖、湿地生态水系治理工程PPP项目，金额11.5亿元。
• 棕榈股份：中标奉化滨海养生小镇PPP项目，总投资19.8亿元。
• 龙元建设：中标澧县城区路网建设工程（一期）PPP项目，总投资约43.8亿元。
• 龙建股份：中标黑龙江哈尔滨市双城区基础设施建设PPP项目，金额4.35亿元。

项目进展

• 截至3月底，财政部PPP项目入库金额达14.6万亿元，已签约落地项目金额为2.9万亿元，未落地项目仍有11.7万亿元空间。
• 一季度PPP项目落地增长28%，保持良好增长态势。

风险提示

• PPP项目进度不及预期
• 一带一路/国改进展不及预期
• 政策变化风险

行业与公司评级

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%一5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

公司投资评级

• 买入：预期未来6一12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%
• 中性：预期未来6一12个月内变动幅度在-5%一5%
• 减持：预期未来6一12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制或分发。报告内容基于公开资料及实地调研，仅供参考，不构成投资建议。使用本报告需注意利益冲突，不应视为唯一决策依据。