20160918-招商证券-建筑行业定期报告_钢结构及全装修获政策催化_推荐杭萧钢构_17页_813kb

报告摘要

建筑行业分析报告总结（2016年09月18日）

核心内容

本报告主要围绕2016年9月建筑行业动态，分析了行业政策、市场表现、重点公司动态以及未来投资方向。报告指出，在宏观政策推动下，钢结构、PPP和基建板块成为重点推荐方向，同时强调了行业转型的重要性。

主要观点

政策推动：
- 钢结构及全装修业务获得政策支持，国务院推动装配式建筑发展，浙江等地已出台具体实施政策。
- PPP模式在政策支持下继续推进，第三批示范项目即将公布，预计规模超万亿，成为稳增长的重要抓手。
- 基建投资加速，尤其是城市轨道交通和房屋建设，预计未来几个月将有大量项目落地。
市场表现：
- 本周建筑行业整体下跌3.25%，在市场中表现靠后，其中房屋建设、水利工程和园林板块跌幅较大。
- 本周涨幅前五的公司为广田集团（11.42%）、北方国际（10.24%）、中钢国际（6.23%）、科达股份（5.84%）、杭萧钢构（4.30%）。
- 本周跌幅前五的公司为方大集团（-9.39%）、龙元建设（-8.05%）、东易日盛（-7.90%）、东方新星（-7.74%）、东方园林（-7.64%）。
重点推荐公司：
- 板块方面推荐钢结构、PPP和基建。
- 个股重点推荐杭萧钢构、富煌钢构、岭南园林、亚厦股份、金螳螂、铁汉生态、东方园林、隧道股份等。
行业动态：
- 龙建股份、亚厦股份、云投生态、龙元建设、粤水电、中国化学、中国建筑等公司获得重要订单或项目签约，显示行业活跃度提升。
- 多家公司发生重要股东增减持或大宗交易，反映出市场对公司前景的判断。
盈利预测与估值：
- 重点公司如中国建筑、中材国际、苏交科等均给出盈利预测与PE估值，其中中国建筑为低估值的稳增长价值股，中材国际受益于一带一路及环保转型。
风险提示：
- 包括转型不及预期、投资下滑、回款风险等。

关键信息

宏观数据：
- 民间投资增速回升至2.3%，房地产投资同比提高0.1个pp。
- 8月社会融资规模达14700亿元，新增人民币贷款9487亿元。
- M0、M1、M2增速分别为7.4%、25.3%、11.4%。
地产相关：
- 房企存货超3.3万亿元，其中“万绿保招”占近四成。
- 3万亿存款大搬家，货币扩张主要流向房地产业。
- 一线城市土地供应紧张，出现“地荒”现象。
基建：
- 第三批PPP示范项目建议名单敲定，规模有望超万亿。
- 43个城市轨道交通建设规划获批，年投资额超过3000亿元。
- 基建投资加速，预计未来几个月将释放大量投资。
重点公司动态：
- 杭萧钢构：技术输出及新商业模式带来高毛利率。
- 亚厦股份：上半年业绩下滑，但三季度有望改善，3D打印业务发展良好。
- 东南网架：拓展钢结构业务及海外市场，计划与区域公司成立合资公司。
- 中国建筑：新签合同金额11241亿元，同比增长29.9%，为低估值的稳增长价值股。
- 龙元建设、云投生态等公司中标重要项目，带动业绩增长。