20170725-国金证券-建筑和工程2017年日常报告_Q2基金加仓PPP_可布局PPP_杭萧钢构_建筑国企_11页_1mb

建筑和工程行业分析总结

核心内容

• 行业评级：国金证券对建筑和工程行业维持“买入”评级，认为其长期竞争力高于行业均值。
• 市场数据：2017年第二季度，建筑和工程行业指数为4408.65，低于沪深300指数（3719.56）和深证成指（10353.21）。
• 基金持仓情况：建筑板块在Q2末基金持仓比例为1.44%，低于标准配置比例3.72%。基金对PPP园林和钢结构板块偏好明显，而对国际工程、铁路建设等子行业配置比例下降。

主要观点

• 基金配置趋势：Q2基金对建筑板块的配置比例有所下降，但降幅收窄。基金对园林和钢结构的持仓比例上升，而对其他子行业如国际工程、铁路建设等的持仓比例下降。
• 基金偏好龙头：Q2和Q1末，基金持仓机构数量前两名仍为中国建筑和葛洲坝，中国建筑持仓机构数增加8家，达到199家，而葛洲坝则下降54家，为124家。
• PPP板块：基金对PPP板块的偏好增加，尤其是PPP园林和PPP设计公司。推荐PPP园林：东方园林、铁汉生态、蒙草生态；PPP设计：苏交科、中设集团；PPP轨交：腾达建设、隧道股份。
• 建筑工业化：建筑工业化长期逻辑不变，推荐杭萧钢构，因其技术及商业模式领先，中报及全年业绩有望超预期。
• 建筑国企：推荐建筑国企如葛洲坝、中国建筑、中国中铁等，受益于行业集中度提升和下半年国改预期。
• 其他标的：可积极关注基金持仓比例较低的公司，如西藏天路、达实智能、上海建工等。

关键信息

• 基金持仓比例变化：Q2基金持仓比例增加最多的公司包括苏交科、蒙草生态、铁汉生态、东方园林和全筑股份；减少最多的公司包括山东路桥、云投生态、神州长城、中钢国际等。
• 基金类型分布：Q2基金持仓市值最大的基金类型为偏股混合型基金（29.09%），其次是被动指数型基金（28.78%）和灵活配置型基金（27.36%）。
• 重点公司盈利预测：部分重点公司如东方园林、铁汉生态、杭萧钢构、苏交科等的盈利预测显示，未来三年EPS有望增长，PE和PB数据也显示其估值具有吸引力。
• 风险提示：报告中提到的风险包括估值偏高、政策风险和宏观经济风险。

图表摘要

• 图表1：SW建筑指数相对于沪深300指数在2017Q2跌幅较大。
• 图表2：建筑板块长期被基金低配。
• 图表3：自2016Q4起基金逐渐减少建筑行业配置。
• 图表4：2017Q2基金加仓园林和钢结构板块。
• 图表5：2017Q2建筑行业基金持仓比例处于中低水平。
• 图表6：2017Q2基金增持园林和PPP板块较多，减持国企较多。
• 图表7：2017Q2和2017Q1基金持仓建筑板块前十大公司市值占比逐渐上升。
• 图表8：2017Q2基金增持园林和PPP板块较多，减持国企较多。
• 图表9：2017Q2基金持仓建筑板块前十大公司市值占比逐渐上升。
• 图表10：2017Q2基金持仓建筑行业前十大公司市值变化。
• 图表11：重点公司盈利预测，显示未来三年EPS和PE变化趋势。
• 图表12：2017Q2基金持仓建筑行业前十大公司市值变化。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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