20170820-东吴证券-通信运营行业_联通公开混改方案_持续关注国企改革以及创新业务相关投资机会_11页_764kb

联通混改方案及通信行业分析总结

核心内容

中国联通于2017年8月20日发布混合所有制改革方案，计划发行股份募集资金780亿元，引入BAT、京东、苏宁等互联网企业及产业基金等作为战略投资者。该方案被认为是国企混改的标杆，对行业改革具有重要示范意义。

主要观点

• 通信板块表现强劲：上周通信（申万）指数上涨4.80%，行业跑赢沪深300指数2.68个百分点，市场预期良好。
• 联通中报表现亮眼：2017年上半年实现归母净利润7.78亿元，同比增长74.3%；扣非后归母净利润10.00亿元，同比增长81.5%，盈利能力明显改善。
• 混改短期与中长期影响：
  • 短期：改善现金流，节约财务费用约30亿元/年，提升盈利水平。
  • 中长期：通过体制改革和业务创新，提升公司治理、增强发展能力、拓展发展空间。
• 行业前景广阔：5G技术研发进入第二阶段，全球市场对SDN/NFV等技术需求上升，物联网、云计算、大数据等创新业务成为重点发展方向。
• 投资机会：建议持续关注国企改革及创新业务领域，包括云计算、ICT、物联网、大数据等。

关键信息

重点推荐个股

• 英维克：数据中心温控系统业务高速发展，新能源车空调业务增长迅速，市场占有率提升空间大。
• 美利云：作为偏远地区IDC公司，具备成本优势，2017年持续推进大规模机房建设。
• 宝信软件：在上海拥有低成本资源，与电信运营商、阿里合作良好，毛利率维持50%以上。
• 中际装备：通过收购苏州旭创，进军高端光模块领域，受益于全球光通信行业景气度。
• 光迅科技：光模块和光器件产品需求上升，持续投入研发100G光模块。
• 东信和平：智能卡行业领先，具备完整生产线和海外业务优势，社保卡业务带来稳定现金流。
• 永鼎股份：业务线优化，布局大数据应用及车联网领域。
• 动力源：HVDC产品增长迅速，成为BAT重要供应商，受益于云计算和IDC市场。
• 中兴通讯：行业白马，具备4.5G和5G时代增长潜力，业务模式向高价值网络解决方案转型。
• 亨通光电：光通信行业龙头，估值低，业绩增速领先，积极拓展海外市场。

风险提示

• 行业增速放缓风险
• 资费下滑加速风险
• 联通混改进展不及预期风险
• 广电网络投资不及预期风险

行业动态

国内动态

• 北京地铁全面支持手机刷卡乘车
• 中广移动成立，700MHz频段归属存在变数
• 展讯推出高性能LTE芯片平台，实现大规模量产
• 中国联通混改方案公布，引入多家战略投资者
• 全国4G基站达299万个，建成全球最大4G网络
• 5G技术研发试验进入第二阶段
• 中国移动7月净增用户335.1万户，4G用户增长显著
• SDN/NFV被确认为5G网络创新关键使能技术

国际动态

• 爱立信、英特尔与NTT成立汽车边缘计算联盟
• Marketsand Markets预测SDN/NFV市场未来价值达540亿美元
• HISMarkit预测2035年台湾将深度受益于5G
• 三星推出智能家庭IoT装置ConnectHome
• Strategy Analytics预测全球首款5G手机将于2019年上市
• 太赫兹电波技术实现超高速数据传输
• 爱立信计划裁员25000人以削减成本
• T-Mobile US启用600MHz基站
• 思科发布2017财年第四季度和全年业绩报告
• 爱尔兰向苹果征收130亿欧元税款
• 联想第一财季意外亏损，个人电脑和智能手机业务下滑

上市公司动态

• 亿阳信通：终止筹划发行股份购买资产，召开投资者说明会
• 中通国脉：使用3,000万元闲置募集资金补充流动资金
• 永鼎股份：发布限制性股票激励计划，征集委托投票权
• 九有股份：第一大股东筹划重大事项，申请停牌
• 世纪鼎利：为子公司提供财务资助，股东股份质押
• 东方通信：半年度净利润同比增长12.11%，但营收下降18.06%
• 金信诺：股东股份质押，累计质押比例达3.06%
• 新海宜：调整担保额度，参股公司申请综合授信
• 烽火电子：发布限制性股票激励计划，涉及483名激励对象
• 信威集团：继续使用募集资金补充流动资金
• 大唐电信：拟发行债权融资计划，注册额度5亿元
• 日海通讯：拟共同投资设立福邦人寿保险股份有限公司
• 华讯方舟：证券事务代表辞职
• 共进股份：半年度营收增长12.74%，但净利润下降24.69%
• 福日电子：发布2016年年度权益分派公告
• 亿通科技：营收和净利润双降，拟购买低风险理财产品
• 欣天科技：设立全资子公司，拟使用自有资金5,000万元设立人工智能产业投资基金
• 鑫茂科技：拟使用6亿元闲置募集资金购买保本型现金管理产品

总结

中国联通混改方案的发布标志着国企改革进入新阶段，为行业注入创新动力与竞争机制，对提升企业治理和盈利能力具有重要意义。通信行业整体表现优于大盘，市场对创新业务如云计算、ICT、物联网、大数据等投资机会持乐观态度。未来需重点关注混改进展、5G技术研发及行业技术演进带来的投资机遇。