20180128-东吴证券-通信设备_中国联通混改持续落地_建议关注国企改革_5G领域投资机会_16页_854kb

通信设备行业总结

核心内容

2018年通信行业面临市场波动与政策改革的双重影响，但整体基本面仍保持向好态势。随着5G技术的成熟和数据流量红利的持续释放，行业景气度有望提升，通信板块将迎来估值修复机会。中国联通混改持续推进，引入BATJ等战略投资者，提升了其市场竞争力与创新潜力。

主要观点

• 市场表现：上周通信（申万）指数上涨0.54%，但相对沪深300指数仍跑输大盘1.70%。通信板块在TMT行业中排名靠后，显示出市场资金更偏向热点板块。
• 行业策略：建议关注两个主要子板块：一是5G核心设备商，二是“数据流量红利”相关标的。5G技术标准确定后，我国推动三阶段试验，2018年为5G传输带宽储备的关键年份。
• 混改进展：中国联通混改落地，引入BATJ等战略投资者，提升公司治理与创新能力。公司通过2I2C战略快速发展高流量4G用户，扭转ARPU值下滑趋势，同时在云计算、物联网、大数据等创新业务领域表现突出。
• 5G发展：高通与中国厂商联合宣布5G领航计划，预计2019年推出符合5G新空口（NR）标准的商用终端。2018年为5G技术走向成熟的重要年份，将对全球移动产业格局产生深远影响。
• 行业动态：国内多家企业如大唐电信、烽火通信、中天科技等在5G和光通信领域布局，同时部分公司涉及股权质押、增资、员工持股计划等资本运作。

关键信息

推荐组合

• 中兴通讯（000063）
• 烽火通信（600498）
• 中天科技（600522）
• 亨通光电（600487）
• 中国联通（600050）
• 光迅科技（002281）
• 中际旭创（300308）

中国联通混改亮点

• 董事会成员由7人扩至13人，其中5人为BATJ等战略投资者。
• 2I2C战略推动高流量4G用户增长，扭转ARPU值下滑。
• 加强云计算、物联网、大数据等创新业务布局。
• 民营董事参与决策，提升公司组织活力。

5G发展动态

• 高通与联想、OPPO、vivo、小米、中兴通讯、闻泰科技联合宣布5G领航计划，推动5G终端商用。
• 德国电信、英特尔和华为完成全球首个5G新空口互操作测试，为5G商用奠定基础。

其他行业动态

• 央企改革：11家央企80位领导人员职务变动，涉及大唐、烽火、普天等企业。
• 手机机载WiFi：13家航空公司解禁手机机载WiFi，推动相关业务发展。
• 行业增速：中国智能手机市场2017年首次出现年度下滑，但5G技术发展有望带动行业复苏。
• 风险提示：行业增速放缓与资费下滑加速是主要风险因素。

上市公司动态

• 多家公司发布业绩预告，部分企业表现良好，如亨通光电、光环新网、博创科技等。
• 股权质押、解禁、增资、员工持股计划等资本运作频繁，涉及多家企业。
• 部分公司因重大事项停牌，如会畅通讯、梅泰诺等。

结论

通信行业在2018年面临一定的市场压力，但随着5G技术加速落地和数据流量红利持续释放，行业景气度有望回升。中国联通混改持续推进，引入战略投资者，推动公司治理与业务创新，成为重点关注对象。建议投资者关注5G核心设备商和数据流量相关标的，同时注意行业增速放缓和资费下滑的风险。