20170820-华泰证券-通信周报_联通混改方案出台_深挖物联网数据价值_16页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

2017年8月20日发布的通信行业周报，重点分析了中国联通混改、5G传输网建设、物联网价值重估以及重点公司推荐等核心内容。报告指出，尽管联通上半年服务收入略有下降，但净利润大幅增长，显示公司盈利能力显著改善。联通混改方案虽经历多次撤回，但其引入战略投资者与员工激励计划显示出公司对内容转型和5G技术布局的重视。

主要观点

1. 联通混改与盈利改善

   • 联通发布混改方案并撤回，涉及14家战略投资者，融资规模达780亿元，员工股权激励计划8.5亿元，超出市场预期。
   • 联通上半年服务收入1381.6亿元，同比下降1.5%，但净利润达7.8亿元，同比增长74.2%。
   • 联通正通过混改推动内容经营转型，提升效率，同时为5G组网技术测试和试商用建设做准备。

2. 5G传输网建设先行

   • 中国5G技术研发试验进入第二阶段，预计年底完成整体测试。
   • 运营商在提升4G能力的同时，积极发展5G网络，传输网建设将成为近两年重点。
   • 4G后周期运营商网络升级需求持续存在，传输网系统设备需求将逐步上升，推荐烽火通信、光迅科技。

3. 物联网价值重估

   • 市场仍采用“数人头”方式评估物联网价值，但报告指出，物联网的核心价值在于标准化数据，而非连接数。
   • 物联网数据具有海量和标准化的特点，未来将通过数据变现实现商业化。
   • 推荐关注窄带物联网产业链相关公司，包括金卡智能、三川智慧、东信和平、天喻信息、高新兴、广和通、移为通信等，同时强烈推荐四维图新。

4. 重点推荐标的

   • 重点推荐中兴通讯、海能达、烽火通信、大唐电信、中国联通。
   • 中兴通讯受益于欧洲市场和传输网建设，预计2017-2019年净利润分别为43.5亿元、49.8亿元、62.4亿元。
   • 海能达在专网市场表现强劲，海外扩张取得进展，预计2017-2019年净利润分别为7.5亿元、12.3亿元、19.4亿元。
   • 烽火通信在国内市场占据优势，同时拓展海外市场，预计2017-2019年每股收益分别为0.91元、1.17元、1.61元。
   • 大唐电信有望接棒联通混改，与高通合作前景良好，预计2017-2019年净利润分别为0.88亿元、2.11亿元、3.46亿元。

关键信息

• 行业走势：通信行业周涨幅为5.23%，显著高于沪深300指数（0.24%）。
• 市场表现：通信板块107只股票中，83只上涨，12只下跌，12只停牌。
• 重点推荐：中兴通讯、海能达、烽火通信、大唐电信、中国联通。
• 物联网推荐标的：
  • 窄带物联网：金卡智能、三川智慧、东信和平、天喻信息、高新兴、广和通、移为通信。
  • 宽带物联网：四维图新。
• 5G相关：
  • 华为麒麟970处理器已量产，预计搭载于华为Mate10。
  • 中兴通讯在九寨沟地震中快速部署Pre5G基站，保障通信。
  • 中国移动积极申请FDD牌照，推动TDD/FDD融合网络建设。
• 行业要闻：
  • 沙特Mobily与华为、爱立信、诺基亚签署6.4亿美元交易。
  • 爱立信宣布裁员25000人，涉及多个部门。
  • 中国电信发布物联网开放平台，联想成为首单用户。
  • 商务部对日本和美国进口光纤预制棒实施反倾销期终复审调查。

风险提示

• 运营商资本开支下滑。
• 监管政策变动。

附录

• 重点推荐公司：

  股票代码	股票名称	收盘价（元）	投资评级	EPS（元）	P/E（倍）
  000063	中兴通讯	23.25	买入	1.04	22.36
  002583	海能达	14.85	买入	0.43	34.53
  600498	烽火通信	27.44	买入	0.91	30.15
  600198	大唐电信	15.80	买入	0.10	158.00
  600198	中国联通	-	-	-	-

• 下周大事提醒：多家公司预计发布中报，部分公司召开股东大会，进行股权质押或解除质押。

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