20241030-国盛证券-爱柯迪-600933.SH-2024Q3业绩靓眼_第六期股权激励计划落地_3页_749kb

爱柯迪（600933SH）2024前三季度业绩亮眼，营业收入达4974亿元，同比增长174.6%；归母净利润74亿元，同比增长241.3%。其中，2024年第三季度单季度营收172亿元，同比增长84%，环比增长73%；归母净利润29亿元，同比增长447%，环比增长34%，表现优于行业水平。主要受益于国内整车销量恢复和收入确认节奏改善。

毛利率环比提升至29.7%，同比和环比均增长，得益于收入扩张带来的规模效应；期间费用率为11.6%，同比和环比分别下降0.67和1.37个百分点，销售、管理和财务费用环比有增有减。公司发布第六期限制性股票激励计划，涉及857人，授予8032万股，考核目标为2025-2026年收入增长需超额完成+1535%至+2590%。

产能快速扩张，截止2024上半年可转债项目、墨西哥一期、马鞍山一期稳步推进，马来西亚厂房已交付，2024年第四季度新增锌合金产线，墨西哥二期预计2025年投产。盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计110/139/173亿元，对应PE为13/10/8倍，维持“买入”评级。风险包括宏观经济下行、海外工厂进展不达预期及新客户拓展困难。