20241103-国海证券-爱柯迪-600933.SH-2024Q3业绩点评_2024Q3利润端高增_发布股权激励彰显信心_5页_267kb

爱柯迪（600933）2024Q3业绩点评：利润剧增且发布股权激励

要点概述

• 2024Q3业绩表现：公司前三季度营收1725亿元，净利润292亿元，分别同比增长840%、4474%，盈利能力大幅提升，毛利率（29.75%）与净利率（17.34%）同比提升209pct与320pct。
• 激励方案与长期发展信心：发布股权激励草案，授予857人限制性股票，目标年收入增速分别为15%-19%（2025年）和21%-26%（2026年），显示管理层对长期增长的信心。
• 盈利预测与评级：分析师维持“买入”评级，调整盈利预测：2024-2026年收入72、85、108亿元，归母净利润10.32、12.22、15.46亿元，PE估值逐步下降至13倍，长期发展空间广阔。
• 风险提示：需关注汽车销量增速、新客户拓展、行业竞争与原材料价格波动等风险。

核心驱动因素

1. 原材料价格回落与规模效应：Q3铝价环比下降，叠加销售增长，推动毛利率提升。
2. 费用率下降：期间费用率11.61%，同比下降0.67pct、环比下降13.8pct，显著优化。
3. 产能与产品结构拓展：产品从小件向中大件延伸，国内外产能持续释放，带动业绩增长。

市场表现

• 近12个月公司股价表现显著优于沪深300指数，提振市场对长期前景的预期。

风险提示

1. 汽车市场销量不及预期。
2. 新客户或新品开发进度滞后。
3. 原材料价格波动及相关政策变动。

分析师结论
维持“买入”评级，看好公司在电动化与智能化趋势下的增长潜力。