20210704-安信证券-FOF和资产配置周报_短期风险偏好回落_北向资金上周大幅净流出_14页_2mb

2021年7月4日 FOF和资产配置周报总结

核心内容概述

本周市场整体呈现震荡态势，全球大类资产表现分化。美股在强劲经济复苏背景下继续上行，而大中华地区市场风险偏好回落，A股和港股均出现回调。商品市场持续走强，尤其是原油和黑色系商品涨幅显著，美债利率下行对债市形成支撑。国内ETF资金持续净流出，北向资金也呈现净流出趋势，但部分行业如电子、计算机、汽车等获净买入，黄金类资产受到增持。

主要观点

1. 市场表现

• 美股：整体上行，纳指上涨1.94%，标普500上涨1.67%，VIX小幅回升至15.07。
• A股：七一后下挫，行业结构分化持续，成长风格与价值风格表现持平。沪深300、中证500、创业板指均小幅下跌，债市小幅震荡。
• 港股：大幅下挫，恒生指数下跌3.34%，恒生科技指数下跌4.17%，能源、医药、地产板块跌幅靠前。
• 商品：继续上行，原油（布油）上涨0.78%，黑色系商品涨幅靠前，贵金属震荡。

2. 资金流动

• 北向资金：上周净流出157.95亿元，未延续净流入态势，电子、计算机、汽车、家电和有色为净买入前五，食品饮料和银行流出较多。
• 南向资金：上周净流出67.41亿元。
• 股票型ETF：持续净流出123亿元，宽基ETF流出最多，其中沪深300类和上证50流出靠前，创业板和科创板流出较少。
• 行业ETF：金融和军工类ETF尽管下跌，但获增持较多，证券类ETF份额增长较大。
• 主题ETF：芯片类、光伏类、新能车类ETF遭减持，消费类和红利类ETF份额小幅上行。
• 黄金类ETF：获增持7亿元，港股类ETF份额下行。

3. FOF产品动态

• 上周FOF型产品多数上行，平衡混合型FOF平均收益为+0.45%，偏股混合型FOF平均收益为+0.69%，偏债混合型FOF平均收益为+0.29%。
• 华夏聚丰稳健目标表现稳健，涨幅领先。

关键信息

4.1 大类资产配置策略

• 美股：因非农数据好于预期，但taper预期未升温，市场情绪有所缓解，美股再创新高。
• 国内市场：建党百年后风险偏好回落，但随着经济复苏和通胀拐点出现，流动性紧张时间或已过去，市场以震荡为主。
• 行业轮动：节奏加快，硬科技板块因美债利率下行和中报景气带动反弹。
• 债市：中长期配置价值较高，等待趋势性配置机会。
• 配置策略：逆向进取组合上周回报-0.31%，风险再平衡组合回报-0.95%，结构化风险平价组合回报-0.45%。

4.2 组合持仓

• 逆向进取组合：上周主要配置易方达裕丰回报、富国信用债A、招商产业A、南方通利C、大摩双利增强C等产品，权重分别为20.0%、20.0%、12.0%、12.0%、10.0%。
• 其他ETF持仓：半导体ETF、物联网ETF、光伏ETF、新能车ETF、证券ETF等均有所配置。

风险提示

• 所有数据均来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化时，模型可能失效。

图表与数据

• 图2：全球大类资产涨跌幅显示商品>债>股，港股跌幅最大。
• 图3：股票型ETF资金流情况显示宽基ETF净流出最多，行业ETF中金融和军工类ETF获增持。
• 图4：ETF分类资金流情况显示黄金类ETF获增持，港股类ETF份额下行。
• 图5：北向资金周频流入显示未延续净流入态势。
• 图6：北向资金各行业资金流显示电子、计算机、汽车、家电和有色为净买入前五。
• 图7：中美利差显示国内利率略高于美国。
• 图8：中、美、日、欧10年国债收益率显示美债利率下行。

表格数据

• 表1：上周涨幅前十指数及跟踪指数产品显示中证中药、大商所豆粕期货价格指数等涨幅较大。
• 表2：ETF总份额增长前十显示证券ETF、券商ETF等份额增长较多。
• 表3：LOF总份额增长前十显示红利基金、纳指LOF等份额增长较多。
• 表4：FOF产品上周涨幅前十显示华夏聚丰稳健目标A、C等表现较好。
• 表5：大类资产配置策略上周权重和配置资产显示股票型基金、债券型基金等配置比例。

总结

本周市场整体呈现震荡态势，美股表现强劲，商品市场持续上行，而大中华地区市场回调。资金流动方面，北向和南向资金均净流出，但部分行业如电子、计算机、汽车等获净买入。FOF产品多数上行，配置策略显示债市中长期价值较高，等待趋势性机会。风险提示指出模型可能因市场环境变化失效。