20210530-安信证券-FOF和资产配置周报_人民币升值带动北向周净流入新高_短期市场风险偏好抬升_15页_2mb

金融工程定期报告总结

核心内容概述

本周金融市场的表现呈现出多方面的波动，主要受到国内外政策、经济预期及资金流动等因素影响。全球市场在联储政策预期与通胀压力之间震荡，而国内人民币升值预期则推动了外资流入，带动A股市场反弹。整体市场呈现“股>商品>债”的趋势，但市场反弹空间可能受限于整体紧信用环境和高通胀压力。在资产配置方面，建议采取均衡配置策略，关注债市可能的配置机会。

主要观点

• 外盘市场：在联储政策预期与通胀压力之间震荡，拜登提出的财政支出计划推动风险资产上行，但部分联储成员开始讨论退出QE，市场博弈加剧。
• 国内市场：人民币升值预期推动外资大量流入，A股强势突破3600点，成长风格优于价值风格；港股反弹延续，恒生指数上涨2.34%，但恒生科技指数下跌0.84%。
• 商品市场：原油和贵金属持续上涨，但黑色系商品出现分化，铁矿石下跌5.19%，螺纹钢上涨3.31%。
• 资金流动：北向资金大幅净流入468.14亿元，南向资金净流入63.54亿元；北向资金主要流入食品饮料、非银、银行、电气设备和医药板块，而周期类流入较少。
• ETF市场：国内股票型ETF净流出101亿元，宽基ETF净流入，中证500和科创板类ETF份额下降；金融地产类ETF涨幅靠前但资金大幅减仓，信息技术类ETF也遭减持。
• FOF产品：多数FOF产品上涨，其中浙商汇金卓越优选3个月表现突出，平均收益达3.45%。

关键信息

1. 本周指数行情

• 全球市场：美债利率震荡，美指小幅回升；风险资产整体上行，股>商品>债，新兴市场优于发达市场。
• A股市场：沪深300上涨3.64%，中证500上涨2.15%，创业板上涨3.82%；休闲服务、非银金融、食品饮料、军工、化工和TMT板块涨幅靠前。
• 港股市场：恒生指数上涨2.34%，恒生科技指数下跌0.84%。
• 美股市场：纳指上涨1.16%，标普500上涨2.06%，VIX回落至16.76。
• 商品市场：原油上涨3.88%，贵金属持续上涨，黑色系分化，铁矿石下跌5.19%。

2. ETP和北向资金流动态

• 股票型ETF：净流出101亿元，宽基ETF净流入，中证500和科创板类ETF份额下降。
• 北向资金：净流入468.14亿元，创最大单周净流入量，主要流入食品饮料、非银、银行、电气设备和医药板块。
• 南向资金：净流入63.54亿元，持续流入。
• LOF：净流入3.17亿元，红利和纳指相关LOF资金流入靠前。

3. FOF产品动态

• FOF产品：多数上涨，平均收益分别为平衡混合型FOF 0.90%、偏股混合型FOF 1.34%、偏债混合型FOF 0.55%。
• 表现突出产品：浙商汇金卓越优选3个月收益3.45%，表现优异。

4. 大类资产配置

• 资产配置策略：建议均衡配置，关注债市趋势性机会。
• 配置组合表现：
  • 逆向进取组合上周回报+0.26%
  • 风险再平衡组合上周回报+0.41%
  • 结构化风险平价组合上周回报+0.32%

资金流动与ETF表现

北向资金

• 净流入：+468.14亿元，创最大单周净流入量。
• 行业分布：食品饮料、非银、银行、电气设备和医药板块净流入较多，周期类流入较少。
• 近一个月净流入前三：食品饮料、银行、电气设备。

ETF资金流动

• 股票型ETF：净流出-101亿元，宽基ETF净流入，中证500和科创板类ETF份额下降。
• 行业ETF：金融地产类ETF涨幅靠前但资金大幅减仓，证券类ETF份额下降较快。
• 主题ETF：芯片类、5G类、新能车类ETF遭减持。
• 港股ETF：恒生互联和中概互联ETF份额持续上行。

LOF资金流动

• 净流入：+3.17亿元，红利和纳指相关LOF资金流入靠前。

市场趋势与建议

• 市场趋势：A股在人民币升值预期下反弹，成长风格优于价值风格；港股反弹延续，但科技类ETF表现不佳。
• 配置建议：在整体紧信用和高通胀环境下，建议采取均衡配置策略，关注债市趋势性机会，同时对商品市场保持警惕。

风险提示

• 市场风险：数据来自公开市场，若市场环境发生重大变化，模型可能失效。

图表摘要

• 图1：全球大类资产涨跌幅
• 图2：申万一级行业指数收益和估值
• 图3：股票型ETF资金流情况
• 图4：ETF分类资金流情况
• 图5：北向资金周频流入
• 图6：北向资金各行业资金流
• 图7：中美利差
• 图8：中、美、日、欧10年国债收益率

表格摘要

• 表1：上周涨幅前十指数及跟踪指数产品
• 表2：ETF总份额增长前十
• 表3：LOF总份额增长前十
• 表4：FOF产品上周涨幅前十
• 表5：大类资产配置策略上周权重和配置资产
• 表6：逆向进取最新仓位情况-按照单一产品