20210620-安信证券-FOF和资产配置周报_北向资金上周小幅净流出_短期风险来自海外市场_15页_2mb

报告摘要

金融工程定期报告总结

核心内容概述

上周全球金融市场整体呈现震荡态势，美国6月议息会议维持QE和基准利率不变，但点阵图显示鹰派委员增多，市场风险偏好未受显著影响。尽管美联储的taper预期有所升温，但整体符合市场预期，短期对联储态度的博弈或告一段落。国内流动性最紧张的时间可能已过去，市场风险主要来自海外市场。行业轮动加快，成长板块表现优于价值板块，债市中长期配置价值凸显，等待趋势性机会。

主要观点

美联储政策：维持QE和基准利率不变，点阵图显示鹰派委员增多，taper预期明显偏鹰，可能在未来几个月内继续发酵。
大类资产表现：美元指数延续反弹，美债利率可能再测试前高；国内债市小幅震荡，成长板块反弹有望延续；商品市场整体下挫，原油小幅上涨，黑色系和贵金属大幅下跌。
A股表现：整体震荡下行，成长风格优于价值，科技板块如电子、军工、通信等涨幅靠前，周期板块如钢铁、有色等跌幅明显。
港股表现：维持震荡，恒生科技指数上涨，工业、可选消费和资讯科技板块涨幅靠前，原材料和地产建筑大幅回调。
美股表现：总体下行，纳指和标普500分别下跌1.01%和2.08%，VIX小幅回升至20.7。
资金流动：北向资金净流出50.05亿元，南向资金净流出19.89亿元。电子、计算机、机械、农林牧渔和家电为净买入前五，食品饮料和医药流出较多。股票型ETF继续净流出，宽基ETF份额增长，金融地产类ETF增持较多，信息技术类ETF遭大幅减持。
FOF产品表现：多数下跌，偏股混合型FOF平均收益-2.01%，偏债混合型FOF平均收益-0.84%，中银安康稳健养老表现稳健。

关键信息

市场表现

美债利率：先升后降，美债利率可能再测试前高。
A股：沪深300、中证500、创业板均下跌，成长板块优于价值板块。
港股：恒生指数下跌0.14%，恒生科技指数上涨0.63%。
美股：纳指下跌1.01%，标普500下跌2.08%，VIX回升至20.7。
商品市场：原油小幅上涨，黑色系和贵金属大幅下跌。

资金流动

北向资金：净流出50.05亿元，电子、计算机、机械、农林牧渔和家电为净买入前五。
南向资金：净流出19.89亿元。
股票型ETF：净流出24亿元，中证500类和上证50类份额增长靠前，金融地产类ETF增持较多。
主题ETF：芯片、光伏、新能源车类ETF遭减持，消费类和红利类ETF小幅增持。

配置策略

大类资产配置：债市中长期配置价值较高，等待趋势性机会。
行业轮动：成长板块表现优于价值板块，科技板块涨幅靠前。
组合表现：逆向进取组合回报-0.39%，风险再平衡组合回报-1.39%，结构化风险平价组合回报-0.82%。

结构化风险平价组合与逆向进取组合

逆向进取组合：最新仓位包括富国信用债A（40%）、易方达裕丰回报（10%）、鹏扬中证500质量成长指数A（5%）、银行ETF（4%）、证券ETF（4%）等。
风险再平衡组合：样本外回报表现良好，具体数据可参考Wind-PMS。
结构化风险平价组合：样本外回报表现稳定，具体数据可参考Wind-PMS。