20210405-安信证券-FOF和资产配置周报_结构重于指数_北向资金小幅流出_16页_2mb

2021年04月05日 FOF和资产配置周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年3月21日至3月27日期间全球及中国市场的表现，重点探讨了市场情绪修复、资金流动趋势、行业轮动及大类资产配置策略。报告指出，A股市场在经历前期回调后逐步企稳，成长风格继续跑赢价值风格，但资金流入有所放缓，市场仍面临结构性调整压力。同时，美债收益率和美元指数冲高回落，全球风险资产整体上行，但欧美市场仍存在分化，而商品市场表现则呈现震荡格局。

主要观点

• 市场情绪与修复：A股市场短期情绪释放接近结束，市场可能进入一次技术性修复，结构的重要性强于指数，继续看好中信周期风格、中信金融风格以及前期推荐的红利类基金。
• 全球市场表现：美股整体上行，标普500和纳斯达克指数表现强劲，VIX维持低位。港股市场也有所修复，恒生科技指数涨幅显著。欧洲市场相对疲软，尤其是富时100指数微跌。
• 商品市场：原油维持宽幅震荡，黑色系商品大涨，贵金属整体下行，铜价跌幅较大。
• 资金流动：北向资金转为净流出，南向资金净流入；股票型ETF资金流出显著，宽基类ETF整体遭抛售，创业板ETF流出较多，而金融地产类ETF则获得净流入。
• 行业轮动：成长赛道板块如食品饮料、电子、家电等涨幅靠前，而传媒、非银金融等跌幅靠前。
• 大类资产配置：预计二季度市场将维持震荡，美债收益率上行对长久期资产构成压制，债市趋势性机会需等待。

关键信息

市场表现

• A股：整体反弹，成长风格跑赢价值，创业板指领涨。
• 港股：恒生科技指数大涨5.41%，医药、资讯科技业和工业涨幅靠前。
• 美股：标普500创下新高，纳斯达克指数反弹幅度更大。
• 商品：原油震荡，黑色系大涨，贵金属下行，铜价跌幅较大。

资金流动

• 北向资金：净流出-99.38亿元，净买入前五为银行、化工、非银、建材和采掘。
• 南向资金：净流入+80.77亿元。
• ETF资金流：股票型ETF净流出-213亿元，宽基类ETF整体遭抛售，创业板ETF流出最多；金融地产类ETF净流入+6.5亿元，证券类ETF普遍获增持。
• LOF资金流：LOF净流入+4亿元，石油和红利相关LOF资金流入靠前。

FOF产品动态

• FOF产品表现：多数收涨，偏股型产品表现更优。
• 涨幅前十产品：包括浙商汇金卓越优选3个月、富国智诚精选3个月、前海开源裕源等。
• 配置策略：资产配置策略中，股票型基金、国际QDII基金、债券型基金等表现各异，权重调整明显。

配置组合最新仓位

• 逆向进取组合：上周回报+1.71%，配置权重包括易方达裕丰回报、富国信用债A、军工ETF、小盘价值等。
• 风险再平衡组合：上周回报+1.22%，配置资产表现稳健。
• 结构化风险平价组合：上周回报+1.36%，表现略优于其他组合。

总结

本报告强调了市场结构的重要性，指出在市场整体弱势修复的背景下，成长风格和周期风格可能更具投资价值。同时，资金流动显示北向资金流出，南向资金流入，ETF市场整体呈现抛售趋势，但金融地产类ETF获得净流入。此外，商品市场表现分化，原油震荡，黑色系上涨，贵金属下行。FOF产品多数上涨，偏股型产品表现更优，配置策略建议关注中信周期风格、中信金融风格及红利类基金。整体来看，二季度市场预计维持震荡，需关注美债收益率和通胀预期对资产配置的影响。