20221023-华安证券-钢铁行业周报_供给需求再博弈_价格重回弱震荡_14页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现弱于大盘，行业指数涨幅为0.02%，而同期上证综指下跌1.08%。从子板块来看，普钢板块微跌0.47%，特材板块小幅上涨0.07%。在行业评级方面，钢铁板块被评定为“增持”。

主要观点

• 市场情绪：受国内疫情多点散发影响，市场情绪偏弱，需求释放受限。
• 需求端：基建赶工期需求有所释放，但疫情反复和北方供暖季导致室外施工受限，整体工程需求不佳，预计需求将逐步下降。
• 成本端：原材料价格整体下行，铁矿石、焦煤、焦炭价格分别环比下降3.70%、6.41%、7.49%，成本重心下移，对钢价支撑减弱。
• 供应端：本周钢材产量小幅上升，但社会库存持续下降，钢厂库存有所累积，后期供给增长空间有限。
• 政策面：四季度稳投资加力，重大项目密集开工，房地产市场受政策和季节性因素支持，有望呈现积极变化。
• 行业前景：制造业需求复苏与“双碳”政策推动下，钢铁行业盈利逻辑重构，钢企在周期轮动中受益。特钢板块在高质量发展政策下表现突出，建议关注其细分赛道。

高频数据

钢材价格

• Myspic综合钢价指数：-2.02%
• 长材：-2.09%
• 扁平板：-1.92%
• 螺纹钢：3,630.00元/吨，环比-3.43%
• 热轧板卷：3,880.00元/吨，环比-2.02%

原材料供给

• 铁矿石：676.50元/吨，环比-3.70%
• 焦炭：2598.50元/吨，环比-7.49%
• 焦煤：2030.00元/吨，环比-6.41%

钢厂盈利情况

• 螺纹钢：周均毛利-321.24元/吨，同比-210.01%，环比-13.77%
• 线材：周均毛利381.56元/吨，同比-32.08%，环比+27.08%
• 热轧：周均毛利-506.24元/吨，同比-241.88%，环比-9.88%

供应情况

• 总社库：1034.82万吨，环比-4.02%
• 总厂库：483.35万吨，环比+0.04%
• 螺纹社库：433.95万吨，环比-5.24%
• 螺纹厂库：205.57万吨，环比+0.53%
• 冷轧产量：82.93万吨，环比+1.31%
• 热轧产量：315.49万吨，环比+0.82%
• 线材产量：135.41万吨，环比+2.57%
• 中厚板产量：144.19万吨，环比+0.95%
• 螺纹产量：299.19万吨，环比+1.96%

开工率

• 高炉开工率：82.05%，环比-0.69%
• 电炉开工率：58.33%，环比+5.80%
• 高炉产能利用率：88.26%，环比-0.88%
• 电炉产能利用率：52.69%，环比+4.17%

投资建议

• 特钢板块：在高质量发展政策下，管道、钢结构等细分赛道值得关注，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团。
• 电工钢：作为新能源汽车核心材料，下游需求快速增长，板块估值不高，长期看好，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份。
• 其他标的：建议关注抚顺特钢（国防军工、航空航天高景气度）；永兴材料（传统领域龙头+新兴业务）；甬金股份（冷轧不锈钢高成长性）。

风险提示

• 疫情反复：可能影响市场需求和物流运输。
• 经济下行：可能导致下游行业需求萎缩。
• 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等价格波动可能影响钢厂利润。
• 地产用钢需求下滑：房地产行业低迷将对钢价形成压力。
• 去库存受阻：若钢材库存去化不及预期，将影响价格走势。

附：相关报告

1. 多空因素交织，价格持续震荡（2022-10-16）
2. 供应减少，需求回暖，钢价出现小幅反弹（2022-10-09）
3. 供需回升，情绪好转，钢价或震荡上行（2022-09-25）