20210919-华安证券-钢铁行业周报_限产持续推进_看好板块重回上升通道_24页_3mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2021年9月钢铁行业的市场走势、供需变化及投资建议，指出限产政策持续推进，叠加制造业需求复苏及碳达峰政策，钢铁行业有望重回上升通道。行业评级为增持，表明分析师对钢铁板块的长期看好。

主要观点

• 市场走势：截至9月17日，钢铁板块周涨幅为 -7.87%，低于上证综指（-2.41%）和沪深300（-3.14%）。其中，普钢板块跌幅为 -7.74%，特材板块跌幅为 -8.18%。
• 钢材价格：本周螺纹钢现货价格上涨 2.53% 至5670元/吨，而热轧板卷现货价格下跌 2.35% 至5810元/吨，冷轧板卷价格持平，中板价格下跌 0.35%。期货市场方面，螺纹钢、热轧板卷价格均下跌，线材略有上涨。
• 原材料市场：铁矿石、焦煤和焦炭价格均出现下跌，其中铁矿石现货价格下跌 23.25%，焦炭期货价格下跌 8.27%，铁矿石期货价格下跌 14.13%。
• 供需情况：钢材产量整体下降，高炉开工率降至 55.66%，各品种产量均有不同程度下滑。社会库存略有下降，但钢厂库存分化，部分品种库存增加。整体来看，供应端收缩，需求端缓慢恢复，供需弱平衡向供需偏紧转变。
• 投资建议：分析师建议重点关注特钢龙头抚顺特钢，以及不锈钢棒线材和云母提锂龙头永兴材料，以及冷轧不锈钢领域的高成长性标的甬金股份。同时，长期看好电工钢板块，因其受益于新能源汽车的发展。

关键信息

市场动态

• 本周钢材市场震荡下跌，主要由于限电限产政策导致供应收缩，库存降幅收窄。
• 特钢板块表现优于普钢，不锈钢价格震荡上行，市场回暖。
• 钢铁企业盈利水平仍较高，但原材料价格下跌对成本端形成压力。

原材料价格

• 铁矿石：现货价格为795元/吨，周跌幅 23.25%；期货价格为670.5元/吨，周跌幅 14.13%。
• 焦煤：现货价格平稳，期货价格下跌 4.72%。
• 焦炭：现货价格为4410元/吨，周涨幅 4.75%；期货价格为3189元/吨，周跌幅 8.27%。

钢材库存与产量

• 钢材产量：全国粗钢产量下降，各品种钢材产量均有所下滑，螺纹钢产量下降 17.57%，热轧板卷产量下降 8.36%。
• 库存情况：社会库存减少 1.84%，钢厂库存分化，部分品种库存上升，如线材、中厚板。

钢材利润

• 螺纹钢（电炉）周均毛利为 555.42元/吨，环比上涨 43.57%。
• 螺纹钢（高炉）周均毛利为 857.53元/吨，同比上涨 205.45%。
• 热轧板卷周均毛利为 982.72元/吨，同比上涨 212.82%。
• 冷轧板卷周均毛利为 1,077.72元/吨，同比上涨 97.92%。

下游需求

• 房地产投资保持增长，但新开工面积略有下降。
• 汽车、家电等工业需求有所波动，部分品类如空调、电冰箱表现较好。
• 钢材出口略有增长，进口则有所下降，显示国内需求强劲。

风险提示

1. 新冠疫情反复，可能影响需求端；
2. 经济复苏不及预期，可能抑制钢铁需求；
3. 原材料价格大幅波动，对成本端形成压力；
4. 地产用钢需求大幅下滑，影响整体行业表现；
5. 钢材去库存化进程受阻，可能影响市场信心。

投资建议

• 特钢领域：重点关注抚顺特钢，受益于国防军工、航空航天等高景气度产业及国产替代空间。
• 不锈钢领域：推荐永兴材料，其在传统领域和新兴业务均有优势。
• 冷轧不锈钢：推荐甬金股份，具备高成长性。
• 电工钢：受益于新能源汽车发展，建议关注中信特钢、包钢股份、新钢股份等。

行业评级说明

• 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数 5% 以上。
• 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度在 -5% 至 5% 之间。
• 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数 5% 以上。

公司评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度在 -5% 至 5% 之间。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 15% 以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

结论

钢铁行业在限产政策、碳中和背景及制造业复苏的推动下，盈利逻辑重构，板块具备增长潜力。分析师建议投资者关注特钢、不锈钢及电工钢等细分领域，把握行业上升趋势。同时，需警惕原材料价格波动、地产需求下滑等风险因素。