20221023-西南证券-钢铁行业周报_需求依旧疲软_产业链负反馈持续_16页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现疲软，沪深300指数周跌幅为2.6%，钢铁指数周涨幅为0.0%。普钢板块下跌0.5%，特钢板块微涨0.1%。各子板块表现分化，动力煤市场相对平稳，而铁矿、焦煤和焦炭市场均呈现弱势运行。分析师认为，短期市场受政策预期、疫情及成本因素影响，钢价或有小幅回升，但中长期仍需依赖需求改善。同时，建议关注高端特钢和相关应用领域。

主要观点

1. 普钢板块

• 行情表现：本周普钢行情弱势运行，螺纹钢价格下跌2.5%-4.7%，热轧板卷价格下跌2.1%。
• 基本面分析：
  • 钢厂高炉开工率和产能利用率环比下降，样本钢厂铁水产量减少。
  • 受二十大政策不及预期和北方疫情运输限制影响，钢材成本支撑减弱。
  • 金九银十需求未达预期，市场对11月需求悲观。
• 短期展望：若9月宏观数据良好，钢价可能小幅回升。
• 中长期展望：钢价仍受需求制约，随着下游需求边际改善，供需矛盾有望缓解，钢价震荡走强。
• 主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。

2. 特钢板块

• 行情表现：特钢板块微涨0.1%，抚顺特钢上涨4.74%，甬金股份下跌1.95%。
• 基本面分析：
  • 海外加息预期压制金属价格，镍价下行释放相关企业利润空间。
  • 我国制造业转型升级加速，高端特钢供不应求，国产替代需求迫切。
• 投资建议：关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。
• 主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。

3. 铁矿板块

• 行情表现：铁矿石价格弱势下行，PB粉矿和超特粉价格分别下跌2.17%和3.05%。
• 基本面分析：
  • 钢厂效益较差，需求下滑，铁水产量减少。
  • 淡水河谷三季度铁矿石产量达8970万吨，超预期，压制铁矿石价格。
• 短期展望：钢厂利润恶化，产业链负反馈持续，铁矿石价格仍将弱势运行。
• 主要标的：海南矿业。

4. 煤焦板块

• 行情表现：焦炭价格下跌1.43%，焦煤价格下跌2.04%。
• 基本面分析：
  • 独立焦企产能利用率下降，焦炭库存上升，新疆疫情导致运输受限。
  • 钢厂铁水产量减少，下游需求疲软。
• 短期展望：产业链负反馈反复出现，供需关系尚未收紧，预计双焦市场震荡运行。
• 主要标的：山西焦煤、山西焦化。

5. 动力煤板块

• 行情表现：动力煤价格保持平稳，部分港口价格环比持平。
• 基本面分析：
  • 新疆疫情防控严格，内蒙煤矿开工率略有下降。
  • 采暖季临近，供热厂加快补库，对需求形成支撑。
• 短期展望：在保供政策推进下，预计短期动力煤价格平稳运行。
• 主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。

关键信息

• 行业数据：
  • 钢铁行业总市值8581.15亿元，流通市值8386.89亿元。
  • 行业市盈率TTM为11.1，沪深300市盈率TTM为11.0。
• 市场动态：
  • 淡水河谷三季度铁矿石产量达8970万吨，超出预期。
  • 贝莱德副董事长指出，美联储平息通胀可能带来更大市场压力。
• 公司动态：
  • 多家上市公司发布三季度报告，部分公司业绩增长显著，如图南股份、常宝股份等。
  • 山西焦煤三季度营收和净利润均实现增长。

风险提示

• 复工复产不及预期
• 疫情负面影响超预期
• 企业突发事故风险

投资建议

• 普钢：关注宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份，短期或有反弹，中长期需需求改善。
• 特钢：关注图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢，关注高端特钢应用领域。
• 铁矿：关注海南矿业，短期价格弱势，中长期需关注需求变化。
• 煤焦：关注山西焦煤、山西焦化，双焦市场震荡运行。
• 动力煤：关注兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华，短期价格平稳。

评级说明

• 公司评级：买入、持有、中性、回避、卖出。
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市。

总结

本周钢铁行业整体疲软，受政策、疫情及成本支撑减弱影响，普钢和铁矿板块表现不佳，而特钢板块因镍价下行及高端需求上升有所支撑。动力煤市场因采暖季需求回升保持平稳。分析师建议关注高端特钢及具备盈利改善潜力的公司，同时提示需警惕疫情、复产不及预期等风险。