20221023-国盛证券-钢铁行业周报_库存持续去化_需求韧性依旧_15页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容

供给端分析

• 高炉产能利用率：本周全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率为88.3%，环比下降0.7%，同比上升8.2%。
• 电炉产能利用率：71家电弧炉产能利用率为52.7%，环比上升2.1%，同比下降3.2%。
• 钢材产量：五大品种钢材周产量为977.2万吨，环比上升1.5%，同比上升11.2%。
• 铁水产量：节后第三周高炉日均铁水产量降至238.1万吨，电炉利润改善带动增产明显。
• 钢厂盈利率：根据Wind数据，本周247家钢厂盈利率为38.5%，环比下降9.5个百分点。
• 限产情况：山西钢厂因环保管控及亏损加剧，周内大面积停限产；新疆多家钢厂因疫情影响出现停产检修。

库存情况

• 社会库存：五大品种钢材社会库存为1034.8万吨，环比下降4.0%，同比下降14.6%。
• 钢厂库存：五大品种钢材钢厂库存为483.4万吨，环比持平，同比下降3.9%。
• 总库存去化：钢材总库存节后第三周去化速度加快，周降2.7%。
• 库存趋势：年底赶工及备货因素带动社会库存显著回落。

需求端分析

• 表观消费量：五大品种钢材周表观消费量为1020.3万吨，环比上升2.6%，同比上升10.2%。
• 螺纹钢消费：螺纹钢周表观消费322.1万吨，环比下降1.1%，同比上升10.5%。
• 热卷消费：热卷周表观消费319.2万吨，环比上升5.2%，同比上升8.3%。
• 建材成交量：本周全国建筑钢材日成交量为15.8万吨，较上周日均值下降1.9%。
• 需求趋势：进入十月中下旬，基建及地产保交楼等工程进度继续提速，实物需求回升。

原料市场分析

• 铁矿价格：普氏62%Fe进口矿价格指数为93美元/吨，周环比下降3.3%，同比下降26.2%。
• 铁矿发运：澳洲周度发货量1574.2万吨，环比上升0.9%，同比上升1.1%；巴西周度发货量587.5万吨，环比下降6.4%，同比上升6.0%。
• 到港量：北方港口到港量为964.0万吨，环比下降23.8%，同比下降16.1%。
• 铁矿库存：45港口铁矿库存为1.30亿吨，环比下降0.6%，同比下降10.9%。
• 焦炭市场：天津港准一级冶金焦报价为2810元/吨，周环比持平，同比下降34.8%。
• 焦炭库存：焦炭总库存环比下降2.6%，焦炭钢厂可用天数为11.7天，环比上升0.2天，同比下降3.0天。
• 废钢价格：张家港6-8mm废钢价格为2460元/吨，周环比下降4.7%，同比下降25.9%。

价格与利润

• 钢材价格：本周钢材现货价格普遍下行，Myspic综合钢价指数为146.8，周环比下降2.0%，同比下降28.7%。
• 螺纹钢价格：北京地区螺纹钢价格3870元/吨，周环比下降4.7%，同比下降28.6%；上海地区螺纹钢价格3890元/吨，周环比下降2.5%，同比下降27.7%。
• 热卷价格：北京地区热卷价格3980元/吨，周环比下降1.7%，同比下降30.1%；上海地区热卷价格3810元/吨，周环比下降2.1%，同比下降31.4%。
• 毛利情况：长流程螺纹、热卷即期毛利分别为-170元/吨与-476元/吨，原料滞后三周毛利分别为-177元/吨与-483元/吨；短流程螺纹毛利为13元/吨。

投资策略

• 短期关注：继续关注地产新政策对下游需求释放节奏的影响以及冬储备库情况。
• 中长期展望：压减粗钢产量政策叠加地产、基建、汽车等行业利好政策不断出台，供需形势有望逐步改善，钢厂盈利或逐步反弹。
• 推荐标的：
  • 甬金股份：技术壁垒高，成长性强，投资评级为买入。
  • 久立特材：受益于油气景气预期，投资评级为买入。
  • 新兴铸管：受益于基建投资相关城市管网与水利建设，投资评级为买入。
  • 盛德鑫泰：受益于煤电景气周期，值得关注。
  • 常宝股份：受益于煤电景气周期，值得关注。
  • 新钢股份：低估值，具有显著区位优势。
  • 华菱钢铁：低估值，具有显著区位优势。
  • 宝钢股份：行业龙头，具有较强竞争力。

风险提示

• 产量调控政策：国内产量调控政策可能超预期。
• 下游需求：下游需求可能不及预期。
• 原料价格：原料价格可能超预期上涨。

重点资讯

行业要闻

• 广东省螺纹钢交易计量方式：广东省钢协倡议全省螺纹钢市场交易推行理论重量交货，推进产业升级。
• 超低排放改造：截至2022年10月20日，已有58家钢企完成超低排放改造公示，10月新增1家。

重点公司公告

• 新钢股份：江西国控将持有的新钢集团51%股权无偿划转给中国宝武，金额约42.67亿元。
• 南钢股份：控股股东与江苏沙钢签署《投资框架协议》，拟转让60%股权。
• 鄂尔多斯：控股股东及其一致行动人计划增持B股，但尚未执行。
• 友发集团：拟设立全资子公司天津友发供应链管理有限公司。
• 图南股份：发布2022年三季度报告，营收和净利润均大幅增长。
• 五矿发展：为全资子公司提供融资担保，累计担保余额为65亿元。
• 常宝股份：发布2022年三季度报告，营收和净利润均大幅增长。
• 盛德鑫泰：发布2022年三季度报告，净利润增长显著。

总结

本周钢铁行业整体表现略弱，但需求韧性依旧，库存持续去化，供给端受限产政策影响有所收缩。投资建议关注低估值、高成长及受益于政策利好企业，如甬金股份、久立特材、新兴铸管等。同时需警惕产量调控政策、下游需求不及预期及原料价格超预期上涨等风险。