20210427-山西证券-汽车月度数据分析及5月展望_自主品牌份额逐步回升_新能源产销同比高速增长_27页_2mb

汽车行业月度数据分析及5月展望总结

核心内容概述

2021年4月，汽车行业整体表现强劲，沪深300指数涨跌幅为0.57%，汽车行业涨跌幅为5.35%，在中信一级行业中排名第6。细分行业中，汽车销售及服务涨幅最高（16.01%），卡车行业则表现最弱（-2.73%）。新能源汽车产销持续高速增长，乘用车与商用车均实现同比与环比大幅增长。整体来看，行业受益于低基数效应和需求恢复，保持积极态势，但面临芯片短缺与原材料价格上涨带来的下行压力。

主要观点

行业整体表现

• 市场表现：2021年4月，汽车行业涨幅显著，行业PE（TTM）为15.02，较近五年平均值25.81有较大差距，显示出行业估值处于低位。
• 产销数据：3月汽车产销量分别为246.21万辆、252.57万辆，环比增长63.85%、73.61%，同比增长73.13%、76.59%。
• 出口情况：3月出口汽车13.23万辆，同比增长45.49%，出口情况良好。

乘用车市场

• 产销数据：3月乘用车产销量分别为188.28万辆、187.43万辆，环比增长61.99%、62.15%，同比增长79.49%、79.76%。
• 分车型表现：轿车、SUV、MPV、交叉型乘用车销量均实现超高速增长，其中MPV的A级和C级车销量同比大幅增长，而B级车销量同比下降。
• 分品牌表现：自主品牌乘用车销量同比高速增长，但市场份额略有下降；美系品牌销量同比增长显著，法系品牌销量同比下降。
• 豪华车市场：豪华车零售端保持高速增长，市场份额维持在10%以上，需求端受益于消费升级，供给端受益于产品矩阵完善和金融政策支持。

商用车市场

• 产销数据：3月商用车产销量分别为57.93万辆、65.14万辆，环比增长70.21%、117.91%，同比增长55.23%、68.09%。
• 货车表现：重型、轻型货车销量创历史新高，受益于国六标准切换、基建拉动和超载治理。
• 客车表现：3月客车产销量分别为4.94万辆、5.19万辆，环比增长89.73%、114.81%，同比增长55.38%、68.23%。大型、中型客车销量增长显著，轻型客车表现稳健。

新能源汽车市场

• 产销数据：3月新能源汽车产销量分别为21.60万辆、22.58万辆，环比增长74.90%、105.96%，同比增长336.30%、327.06%。
• 分车型表现：新能源乘用车销量增长显著，新能源商用车销量环比增长277.76%、287.27%，同比增长171.62%、129.31%。
• 分动力来源表现：纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量增长显著，燃料电池汽车销量较低，但环比增长较快。

关键信息

上市公司表现

• 销量增长：上汽集团、长安汽车、广汽集团、长城汽车、福田汽车、江淮汽车、东风汽车等公司销量同比大幅增长，但中通客车等部分企业恢复较慢。
• PE表现：重点标的中，上汽集团PE（TTM）为11.40，长城汽车为40.43，星宇股份为49.81，福耀玻璃为40.74，比亚迪PE（TTM）高达114.36，显示其估值偏高。

投资建议

• 短期建议：关注新车发布频繁的乘用车标的（如长城汽车、星宇股份、均胜电子、上汽集团、广汽集团、潍柴动力），以及MEB产业链相关企业。
• 长期趋势：汽车行业向智能化、网联化、电动化、共享化转型，新能源汽车为长期发展方向，政策与市场需求双重驱动。

风险提示

• 国内经济增长低于预期：可能影响整体汽车消费。
• 海外新冠肺炎疫情持续蔓延：可能影响出口市场。

政策动态

• 新能源汽车下乡活动：2021年3月启动，涉及多个企业与车型，旨在促进农村新能源汽车消费。
• 政策支持：多地政府推出汽车下乡、以旧换新补贴政策，支持新能源汽车发展，如山西、吉林、安徽、江西、山东、河南、湖北、湖南、广东、广西、海南、四川、甘肃、青海、宁夏、新疆等。

总结

2021年4月，汽车行业整体表现强劲，受益于低基数效应和需求恢复，产销均实现高速增长。新能源汽车持续领跑，乘用车与商用车表现良好，但面临芯片短缺和原材料上涨带来的压力。投资建议关注乘用车及新能源产业链，同时警惕经济增长和海外疫情风险。政策支持对行业持续利好，尤其在新能源汽车推广方面。