20220225-山西证券-汽车月度数据分析及3月展望_产销回暖_自主品牌份额持续增加_27页_2mb

汽车行业月度数据分析及3月展望总结

核心内容

本报告分析了2022年2月中国汽车行业的市场表现、产销数据、细分市场情况、新能源汽车发展及上市公司表现，同时对3月行业趋势进行了展望。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2022年2月，沪深300指数下跌0.75%，汽车行业下跌0.62%，在中信一级行业中排名第24位。
• 乘用车涨幅最大，达2.27%，专用汽车行业跌幅最严重，为-2.77%。

2. 新能源汽车表现

• 新能源汽车产销创1月新高，月产量和销量分别为45.22万辆和43.14万辆，同比增长133.55%和140.79%。
• 纯电动汽车、插电式混合动力汽车产销量环比、同比均大幅增长，燃料电池汽车产销量也实现显著增长。

3. 上市公司表现

• 上汽、广汽、长安等公司产销量同比提升较大，环比增长显著。
• 个股表现分化，中马传动涨幅最大，达29.63%，而恒帅股份跌幅最大，达-23.41%。

4. 估值表现

• 汽车行业PE（TTM）为13.31，显著低于近五年平均PE（28.84）。
• 分行业来看，乘用车PE（TTM）为45.15，高于行业平均水平，而商用车PE（TTM）为13.31，低于行业平均水平。

5. 分车型表现

• 轿车、SUV、交叉型乘用车销量同比增长，MPV销量同比下降。
• A00级轿车、C级SUV、B级别MPV销量增长较快。

6. 分品牌表现

• 自主品牌销量增长较快，市场份额持续增加。
• 美系、德系品牌回暖迅速，日系、韩系品牌销量下滑。

7. 商用车表现

• 商用车产销降幅有所缩窄，但整体仍处于下降趋势。
• 货车销量同比下降，但微型货车销量同比增长显著。
• 客车市场整体下滑，但大型客车销量同比增长。

8. 风险提示

• 国内经济增长低于预期
• 汽车销量不及预期
• 海外新冠肺炎疫情持续蔓延

关键信息

月产销数据

• 汽车：1月产销量分别为242.22万辆、253.06万辆，环比分别-16.68%、-9.17%，同比分别+1.44%、+1.10%。
• 乘用车：1月产销量分别为207.71万辆、218.63万辆，环比分别-17.80%、-9.71%，同比分别+8.77%、+6.92%。
• 商用车：1月产销量分别为34.51万辆、34.42万辆，环比分别-9.25%、-5.52%，同比分别-27.81%、-24.90%。
• 新能源汽车：1月产销量分别为45.22万辆、43.14万辆，环比分别-12.70%、-18.74%，同比分别+133.55%、+140.79%。

分车型销量

• 轿车：月销量101.78万辆，同比+4.45%，环比-9.57%。
• SUV：月销量105.71万辆，同比+8.87%，环比-7.39%。
• MPV：月销量8.12万辆，同比-1.35%，环比-28.33%。
• 新能源乘用车：月销量43.67万辆，同比+134.97%，环比-10.54%。
• 新能源商用车：月销量1.56万辆，同比+99.69%，环比-47.96%。

分品牌销量

• 自主品牌：月销量100.40万辆，同比+15.80%，环比-11.70%。
• 日系品牌：月销量44.40万辆，同比-2.63%，环比-0.89%。
• 德系品牌：月销量46.30万辆，同比+3.12%，环比+0.87%。
• 美系品牌：月销量20.10万辆，同比+10.44%，环比-26.91%。
• 韩系品牌：月销量3.80万辆，同比-37.70%，环比-38.71%。
• 法系品牌：月销量1.80万辆，同比+157.14%，环比-5.26%。

上市公司产销数据

• 上汽集团：月产量467,834辆，同比增长8.71%，环比下降30.25%。
• 长安汽车：月产量247,484辆，同比增长9.23%，环比增长22.01%。
• 广汽集团：月产量218,613辆，同比增长13.96%，环比下降18.42%。
• 福田汽车：月产量44,341辆，同比增长-32.27%，环比增长29.55%。
• 江淮汽车：月产量51,361辆，同比增长-10.17%，环比增长20.47%。

政策动态

• 2021年11月8日：工业和信息化部发布《关于加强产融合作推动工业绿色发展的指导意见》，提出支持新能源汽车等关键技术突破及产业化发展。
• 2021年12月1日：住房和城乡建设部确定第二批智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展试点城市。

3月展望

短期趋势

• 芯片供应有所缓解，汽车产销回暖，新能源汽车销量持续增长。
• 建议关注锂电正极原材料、受芯片影响较大的乘用车整车企业回暖，以及核心零部件企业。

长期趋势

• 汽车行业向智能化、网联化、电动化、共享化转型趋势不变。
• 新能源汽车渗透率有望进一步提升，政策与市场需求双重驱动下，未来将维持高速增长。
• 自主品牌竞争力提升，有望在市场中占据更大份额。

投资建议

• 关注具有优质品牌、布局优质赛道的整车龙头，如比亚迪、广汽集团、长安汽车。
• 聚焦新能源汽车及汽车智能化，重点关注核心零部件与电池产业链企业，如华友钴业、当升科技、赣锋锂业、中航光电。

风险提示

• 国内经济增长恢复低于预期
• 汽车销量不及预期
• 海外新冠肺炎疫情持续蔓延