20210330-山西证券-汽车月度数据分析及4月展望_低基数+需求恢复_产销同比高速增长_27页_2mb

汽车行业月度数据分析及4月展望总结

核心内容

2021年3月，汽车行业整体表现略逊于沪深300指数，但受益于低基数效应和需求恢复，2月汽车产销同比大幅增长。乘用车、商用车、新能源汽车均呈现强劲的同比增长态势，但环比有所下降。出口方面，汽车出口量持续增长，显示复苏态势。

主要观点

1. 产销增长：

   • 2021年2月，汽车产销量分别为150.26万辆、145.48万辆，同比分别增长428.09%、369.38%。
   • 1-2月累计产销量分别为389.00万辆、395.80万辆，同比分别增长89.94%、76.85%。

2. 乘用车表现：

   • 2月乘用车产销量分别为116.20万辆、115.59万辆，同比分别增长495.36%、416.93%。
   • 自主品牌乘用车销售份额环比提升0.51pct，豪华车零售端持续高增长。
   • 轿车、SUV销量表现强劲，市场份额提升；MPV和交叉型乘用车销量环比下降，但同比增速显著。

3. 商用车表现：

   • 2月商用车产销量分别为34.03万辆、29.89万辆，同比分别增长280.85%、246.22%。
   • 货车和客车均实现高增长，其中货车同比增长290.61%、250.19%，客车同比增长192.58%、206.75%。

4. 新能源汽车表现：

   • 2月新能源汽车产销量分别为12.35万辆、10.96万辆，同比分别增长1141.29%、749.35%。
   • 纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量增长显著，燃料电池汽车产销量较少。

5. 上市公司表现：

   • 长安、长城、福田、东风等企业销量增长显著，但力帆汽车、中通客车等企业恢复较慢。
   • 乘用车销量仍维持高位，预计4月销量同比大幅增加，但增幅会有所下降。

关键信息

市场回顾

• 行业整体表现：2021年3月，汽车行业涨跌幅为-5.17%，在中信一级29个行业中排名第24位。
• 细分行业表现：卡车涨幅最高（7.33%），专用汽车行业跌幅最严重（-9.87%）。
• 概念板块表现：充电桩、乙醇汽油涨幅领先，吉利概念、智能汽车等板块跌幅较大。
• 个股表现：*ST众泰涨幅最大（62.74%），精锻科技跌幅最大（-22.71%）。
• 估值表现：汽车行业PE(TTM)为15.18，低于近五年平均值25.55，其中乘用车、卡车、客车等子行业PE(TTM)分别为35.11、35.08、62.29，均高于行业平均。

产销增长分析

• 行业整体增长：低基数效应和需求恢复共同推动了2月汽车产销的高增长。
• 乘用车增长：自主品牌乘用车销售份额提升，豪华车市场持续走强。
• 商用车增长：客货需求共同拉动，货车和客车销量均实现高增长。
• 新能源汽车增长：产销量同比大幅增长，新能源乘用车对整体增长贡献显著。

投资建议

• 短期建议：关注春季用工相关的卡车标的、新车发布频繁的乘用车标的、以及MEB产业链等。
• 重点标的：潍柴动力、宇通客车、宁波华翔、银轮股份、均胜电子、上汽集团等。
• 长期趋势：行业向智能化、网联化、电动化、共享化转型，新能源汽车是长期发展方向。

风险提示

• 国内经济增长低于预期
• 海外新冠肺炎疫情持续蔓延

图表目录

• 图1：过去一个月行业涨跌幅（%）
• 图2：子行业涨跌幅情况（%）
• 图3：最近一个月汽车行业各子版变化情况
• 图4：过去一个月概念板块涨跌情况
• 图5：汽车行业近五年PE（TTM）变化
• 图6：中信一级行业估值排序
• 图7：汽车月产销情况（万辆，%）
• 图8：汽车累计产销情况（万辆，%）
• 图9：汽车经销商库存预警指数及库存系数
• 图10：汽车出口情况（辆，%）
• 图11：乘用车月产销情况（万辆，%）
• 图12：乘用车累计产销情况（万辆，%）
• 图13：乘用车库存情况（万辆）
• 图14：乘用车终端优惠额度
• 图15：乘用车分车型销量对比（万辆）
• 图16：乘用车销售份额分布情况
• 图17：分国别乘用车销量占比
• 图18：ABB品牌轿车月销量表现（辆，%）
• 图19：分品牌月销售份额（%）
• 图20：乘用车厂家批发/零售周日均数据（辆，%）
• 图21：商用车产销情况（单位：万辆，%）
• 图22：商用车累计产销情况（单位：万辆，%）
• 图23：商用车库存情况（万辆）
• 图24：货车产销情况（万辆，%）
• 图25：货车累计产销情况（万辆，%）
• 图26：货车分车型单月销售份额
• 图27：货车分车型本年累计销售份额
• 图28：客车产销情况（万辆，%）
• 图29：客车累计产销情况（万辆，%）
• 图30：客车分车型单月销售份额（万辆，%）
• 图31：客车分车型本年累计销售份额（万辆，%）
• 图32：新能源汽车产销数据（万辆，%）
• 图33：新能源汽车累计产销数据（万辆，%）
• 图34：主要上市公司销量

表格目录

• 表1：过去一个月涨跌幅排名前十的个股（%）
• 表2：过去一个月各细分行业（中信三级）涨跌排名前三的个股（%）
• 表3：重点标的PE(TTM)
• 表4：汽车细分行业(中信三级)PE(TTM)
• 表5：乘用车细分市场销售情况
• 表6：分国别乘用车销量数据
• 表7：货车细分车型产量情况（单位：万辆，%）
• 表8：细分车型销量情况（单位：万辆，%）
• 表9：客车分车型产量数据（单位：万辆）
• 表10：分车型销量数据（单位：万辆）
• 表11：新能源汽车按车型分类产销情况（万辆，%）
• 表12：新能源汽车按动力来源分类产销情况（辆，%）
• 表13：上市公司汽车产量数据
• 表14：上市公司汽车销量数据
• 表15：近期汽车行业相关重要政策梳理
• 表16：各省市2021年政府工作报告关于汽车消费内容汇总
• 表17：各省市2021年政府工作报告关于汽车行业内容汇总