汽车行业月度数据分析及4月展望：低基数+需求恢复，产销同比高速增长-20210330-山西证券-27页_1mb

汽车行业月度数据分析及4月展望总结

核心内容

2021年3月，汽车行业整体表现略低于沪深300指数，但整体仍处于复苏阶段。行业受低基数效应和需求恢复影响，产销同比大幅增长，同时出口持续回暖。乘用车和商用车均呈现强劲增长，新能源汽车产销继续保持高速增长。分析师张湃对行业维持看好评级，认为短期内行业稳中向好，长期仍具增长潜力。

主要观点

• 行业整体表现：2021年3月，汽车行业涨跌幅为-5.17%，在中信一级行业排名第24位。细分行业中，卡车涨幅最大，专用汽车跌幅最大。
• 市场复苏：受2020年同期疫情影响，2021年2月汽车产销基数偏低，因此当月同比增速显著，但环比有所下降。
• 乘用车市场：2月乘用车产销量同比分别增长495.36%和416.93%，自主品牌销售份额环比提升。轿车、SUV、MPV等细分车型销量均实现超高速增长，豪华车零售端表现尤为突出。
• 商用车市场：2月商用车产销量同比分别增长280.85%和246.22%，其中货车和客车均实现高增长。轻型客车表现尤为亮眼，带动整体增长。
• 新能源汽车市场：2月新能源汽车产销同比分别增长1141.29%和749.35%，市场持续回暖，纯电动汽车和插电式混合动力汽车为主要增长动力。
• 上市公司表现：多数企业因低基数而实现销量大幅增长，但部分企业如力帆汽车、中通客车恢复较慢。预计4月乘用车销量仍将高位维持，但同比增幅可能有所下降。

关键信息

2.1 产销数据

• 2月：汽车产销量分别为150.26万辆、145.48万辆，同比分别增长428.09%、369.38%，环比分别下降37.07%、41.88%。
• 1-2月累计：汽车产销量分别为389.00万辆、395.80万辆，同比分别增长89.94%、76.85%。
• 出口：2月出口汽车10.5万辆，同比增长1.3倍，连续5个月超过10万辆。

2.2 乘用车市场

• 2月：乘用车产销量分别为116.20万辆、115.59万辆，同比分别增长495.36%、416.93%。
• 分车型：轿车、SUV、MPV、交叉型乘用车销量均实现超高速增长，其中轿车销售份额提升显著。
• 分品牌：自主品牌乘用车销售份额环比提升0.51pct，日系、德系、美系品牌销量同比显著增长。

2.3 商用车市场

• 2月：商用车产销量分别为34.03万辆、29.89万辆，同比分别增长280.85%、246.22%。
• 货车：产销量分别为31.43万辆、27.47万辆，同比分别增长290.61%、250.19%。
• 客车：产销量分别为2.60万辆、2.42万辆，同比分别增长192.58%、206.75%。轻型客车销量增长显著。

2.4 新能源汽车市场

• 2月：新能源汽车产销量分别为12.35万辆、10.96万辆，同比分别增长1141.29%、749.35%。
• 分类型：新能源乘用车产销量分别为11.96万辆、10.61万辆，同比分别增长1194.48%、823.79%。
• 分动力来源：纯电动汽车、插电式混合动力汽车销量同比大幅增长，燃料电池汽车产销量较低。

投资建议

• 短期关注：春季用工期相关的卡车标的、新车发布频繁的乘用车标的、MEB产业链相关企业，如潍柴动力、宇通客车、宁波华翔、银轮股份、均胜电子、上汽集团等。
• 长期趋势：汽车行业向智能化、网联化、电动化、共享化转型，新能源汽车是主要发展方向，建议关注特斯拉、大众MEB、造车新势力等优质产业链。

风险提示

• 国内经济增长低于预期
• 海外新冠肺炎疫情持续蔓延

图表目录

• 图1：过去一个月行业涨跌幅（%）
• 图2：子行业涨跌幅情况（%）
• 图3：最近一个月汽车行业各子版变化情况
• 图4：过去一个月概念板块涨跌情况
• 图5：汽车行业近五年PE（TTM）变化
• 图6：中信一级行业估值排序
• 图7：汽车月产销情况（万辆，%）
• 图8：汽车累计产销情况（万辆，%）
• 图9：汽车经销商库存预警指数及库存系数
• 图10：汽车出口情况（辆，%）
• 图11：乘用车月产销情况（万辆，%）
• 图12：乘用车累计产销情况（万辆，%）
• 图13：乘用车库存情况（万辆）
• 图14：乘用车终端优惠额度
• 图15：乘用车分车型销量对比（万辆）
• 图16：乘用车销售份额分布情况
• 图17：分国别乘用车销量占比
• 图18：ABB品牌轿车月销量表现（辆，%）
• 图19：分品牌月销售份额（%）
• 图20：乘用车厂家批发/零售周日均数据（辆，%）
• 图21：商用车产销情况（单位：万辆，%）
• 图22：商用车累计产销情况（单位：万辆，%）
• 图23：商用车库存情况（万辆）
• 图24：货车产销情况（万辆，%）
• 图25：货车累计产销情况（万辆，%）
• 图26：货车分车型单月销售份额
• 图27：货车分车型本年累计销售份额
• 图28：客车产销情况（万辆，%）
• 图29：客车累计产销情况（万辆，%）
• 图30：客车分车型单月销售份额（万辆，%）
• 图31：客车分车型本年累计销售份额（万辆，%）
• 图32：新能源汽车产销数据（万辆，%）
• 图33：新能源汽车累计产销数据（万辆，%）
• 图34：主要上市公司销量

表格目录

• 表1：过去一个月涨跌幅排名前十的个股
• 表2：过去一个月各细分行业涨跌排名前三的个股
• 表3：重点标的PE（TTM）
• 表4：汽车细分行业（中信三级）PE（TTM）
• 表5：乘用车细分市场销售情况
• 表6：分国别乘用车销量数据
• 表7：货车细分车型产量情况（单位：万辆，%）
• 表8：细分车型销量情况（单位：万辆，%）
• 表9：客车分车型产量数据（单位：万辆）
• 表10：分车型销量数据（单位：万辆）
• 表11：新能源汽车按车型分类产销情况（万辆，%）
• 表12：新能源汽车按动力来源分类产销情况（辆，%）
• 表13：上市公司汽车产量数据
• 表14：上市公司汽车销量数据
• 表15：近期汽车行业相关重要政策梳理
• 表16：各省市2021年政府工作报告关于汽车消费内容汇总