20211028-山西证券-汽车月度数据分析及11月展望_新能源高速增长_整体汽车消费或将逐步回暖_27页_2mb

汽车行业月度数据分析及11月展望总结

核心内容

2021年10月，汽车行业在沪深300指数微涨0.65%的背景下，实现了12.53%的涨幅，排名中信一级行业第一。其中，乘用车以19.76%的涨幅位居细分行业第一，而汽车销售及服务行业以-4.01%的跌幅排名最后。

新能源汽车市场表现尤为突出，9月产销量分别为35.32万辆、35.75万辆，同比分别增长159.61%、159.15%，月产销创新高。纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量和产量均实现翻番，成为推动行业增长的核心动力。

主要观点

行业整体表现

• 市场表现：2021年10月，汽车行业涨幅显著，达到12.53%，远超沪深300指数。
• 估值表现：汽车行业PE(TTM)为13.15，低于近五年平均PE(TTM)27.40，估值溢价率约为227.92%。

乘用车市场

• 产销情况：9月乘用车产销量分别为176.67万辆、175.05万辆，同比分别下降13.63%、16.17%，环比分别增长18.05%、12.79%。
• 分车型表现：轿车、SUV、MPV销量同比均下降，但环比有不同程度提升，其中SUV销量环比增长24.35%，增幅显著。
• 分国别表现：自主品牌乘用车销量同比增长，销售份额提升至46.89%，而德系、韩系品牌销量同比下滑，市场份额下降。
• 豪华车市场：豪华车零售销量同比下降24.1%，但累计销量同比增长14.1%，市场份额维持高位。

商用车市场

• 货车产销：9月货车产销量分别为26.86万辆、27.73万辆，同比分别下降38.49%、36.09%，降幅环比收窄。微型货车销量增长显著。
• 客车产销：9月客车产销量分别为4.15万辆、3.93万辆，同比均转负。轻型客车产量同比增长4.56%，销量同比下降3.56%。

新能源汽车市场

• 产销数据：新能源汽车9月产销量分别为35.32万辆、35.75万辆，同比分别增长159.61%、159.15%，环比分别增长14.46%、11.37%。
• 分车型表现：新能源乘用车销量和产量同比显著增长，新能源商用车增速相对较低。
• 分动力来源表现：纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量和产量均实现翻番，燃料电池汽车产销量增长迅速。

关键信息

上市公司表现

• 销量：上汽集团、长安汽车销量同比降幅相对较少，广汽集团、长城汽车销量环比提升显著。
• PE(TTM)：部分公司如比亚迪、长城汽车、上汽集团等PE(TTM)高于行业平均，显示出较高的估值。

投资建议

• 短期：建议关注新能源产业链、新车发布频繁的乘用车标的，如当升科技、欣旺达、法拉电子、中鼎股份、杉杉股份、宁德时代、比亚迪、长城汽车、上汽集团。
• 长期：行业向智能化、网联化、电动化、共享化转型，新能源汽车渗透率将逐步提升，建议关注具备技术优势和市场份额的整车制造商及核心零部件供应商。

风险提示

• 国内经济增长低于预期：可能影响整体汽车市场需求。
• 海外新冠肺炎疫情持续蔓延：可能影响出口市场及全球供应链。

重要政策

• 城市停车设施发展：到2025年，全国城市停车系统基本建成，推动停车资源高效利用。
• 新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理办法：加强电池回收和再利用，提升资源综合利用水平。
• 促进汽车消费：多省市开展汽车下乡、以旧换新活动，支持新能源汽车发展，扩大二手车市场。

结论

汽车行业整体表现良好，新能源汽车成为增长的主要驱动力。尽管乘用车市场面临芯片供应和原材料价格压力，但随着东南亚工厂复工，预计四季度产销将逐步改善。商用车市场受多重因素影响，整体表现不佳，但货车和客车细分市场仍有一定的增长潜力。建议投资者关注新能源产业链和具有竞争优势的整车制造商及零部件供应商。