20250509-东海证券-长安汽车-000625.SZ-公司简评报告_4月阿维塔销量再创新高_新能源新品周期强势开启_4页_344kb

长安汽车（000625）简评总结

长安汽车2025年4月产销快报显示，公司整体批发销量为1907万辆，同比和环比分别下降927%和2887%。1-4月累计批发销量8958万辆，同比微降0.71%。自主品牌乘用车销量下滑明显，但新能源车销量同比增长58.02%，环比下降17.37%，显示出新能源业务的增长潜力。海外销量为424万辆，环比下降15.24%。

阿维塔销量亮眼
阿维塔4月销量达117万辆，同比增长122.62%，环比增长11.51%，创历史新高。新车型阿维塔06上市48小时大定突破12536台，而深蓝S09在4月23日开启全球预售，起售价2149万元（叠加补贴后），8天订单破1万辆，计划5月下旬规模交付。该车型凭借大六座空间设计、底盘优化（空悬及CDC减振器）、高阶智驾系统（华为乾崑ADS Max，搭载192线激光雷达）等综合优势，有望重塑SUV市场格局。

全球化布局加速
泰国罗勇工厂预计2025年5月投产，首期产能10万辆/年，二期扩建后产能翻倍，并引入深蓝S05车型。公司计划2025年内完成独联体区域KD项目投产、巴西子公司设立、中东非三品牌全面导入等战略任务。欧洲市场将于5月推出深蓝S07，未来三年将投放8款新车，五年内全球推出45款新车（新能源占比超80%）。

盈利与估值预测
2025-2027年预计归母净利润分别为8448亿元、10922亿元、13531亿元，对应EPS为0.85元、1.10元、1.36元，PE分别为14倍、11倍、9倍。公司在新能源产品周期、全球化战略及与华为、宁德时代的合作深化背景下，电动智能转型和全球增长前景被看好，维持“买入”评级。

风险提示
潜在风险包括全球地缘政治冲突、行业政策调整、价格战削弱利润、新车型交付不及预期等。

核心数据

• 2025年4月新能源车销量619万辆，同比+58.02%
• 4月海外销量424万辆，环比-15.24%
• 归母净利润预测：2025E 8448亿元（同比+15%）
• EPS预测：2025E 0.85元，2027E 1.36元
• PE预测：2025E 14X，2027E 9X
• 全球新车投放计划：5年内全球45款（新能源占比超80%）

分析师观点
报告认为，长安汽车在新能源产品周期、海外产能扩张及技术合作方面具备强驱动力，有望加速实现全年新能源车销量目标，同时推动全球市场份额提升。