20250207-东海证券-长安汽车-000625.SZ-公司简评报告_1月批销环比提升_新能源短期波动_增长动力仍存_3页_325kb

长安汽车简评总结

投资要点

• 销售表现：2025年1月总批发销量同比下降16.6%，但自主品牌和自主乘用车环比分别增长2.1%和33.3%；新能源销量环比下降幅度较大，但各新能源品牌表现不一，其中阿维塔1月销量相对较好。
• 新能源销量与政策：受春节假期和政策切换影响，新能源销量虽短期承压，但预期随着新车型推出及政策持续发力，销量将逐步恢复。
• 新车型与全球化：2025年计划推出13款新能源车型；海外战略包括东南亚工厂投产、欧洲市场拓展等，进一步增强国际竞争力。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为524.5亿元、688.5亿元、966.2亿元，对应PE分别为25倍、19倍、14倍。

关键数据与预计

• 当前估值：市盈率（PE）为25倍，市净率（PB）为1.75倍。
• 盈利预测：2024-2026年EPS分别为0.53元、0.69元、0.97元，净利润增速分别为-54%、31%、40%。

风险提示

• 全球地缘政治风险、行业政策变动、“价格战”利润稀释、新车型交付不及预期等。