20210826-天风证券-长安汽车-000625.SZ-长安发布新一代高端新能源品牌_阿维塔_3页_751kb

报告摘要

长安汽车（000625）总结

核心内容

长安汽车于2021年8月24日发布“新汽车新生态”发展战略，确立了“智能低碳出行科技公司”的新定位，并推出新一代高端新能源品牌——阿维塔。该品牌将聚焦于高端智能电动车领域，旨在打造世界级中国汽车品牌。

主要观点

品牌与产品：阿维塔品牌下将推出11款产品，涵盖轿跑、SUV、MPV等类型，包括E11和C385两款车型。E11搭载华为HI解决方案与宁德时代最新电动化技术，是阿维塔科技时代的首款车型，具备较强的市场竞争力。C385则支持远程代客泊车和高频脉冲加热技术，有助于提升低温环境下续航表现。
平台建设：阿维塔科技公司将依托两个核心平台：
- 智能电动网联汽车平台（CHN）：由长安、华为、宁德时代联合打造，旨在构建“Smart EV”产品矩阵。
- 超级数字化SDA平台：面向用户全场景服务，推动数字化转型和用户体验升级。
资本化运作：阿维塔科技计划增资扩股，引入2-5位投资者，实现独立经营和市场化运作，以增强品牌竞争力并拓展细分市场。
发展目标：长安汽车提出至2025年实现销量300万辆，新能源占比达35%。2021年7月销量为18万辆，同比+7.9%，1-7月累计销量达137.9万辆，同比+38.4%，显示出销量增长的积极态势。
财务预测：预计2021-2023年归母净利润分别为48亿、64亿和76亿，对应PE分别为34倍、25倍和21倍，维持“买入”评级。
估值指标：
- 市盈率：从2020年的48.50倍逐步降至2023年的21.18倍。
- 市净率：从2020年的3.02降至2023年的2.15。
- EV/EBITDA：从2020年的6.86倍升至2021年的19.48倍，随后逐步下降至2023年的11.46倍。
- 市销率：从2020年的1.91倍降至2023年的1.17倍。