20240704-东海证券-长安汽车-000625.SZ-公司简评报告_自主新能源销量表现亮眼_阿维塔首批搭载华为ADS_3.0_4页_342kb

长安汽车（000625）公司简评报告总结

✅ 核心观点：
东海证券维持长安汽车“买入”评级，目标价对应PE为14/12/9倍（2024-2026年），预计2024-2026年归母净利润分别为9817/11679/14185亿元，EPS为0.99/1.18/1.43元。主要维持电动智能化转型加速、业绩空间兑现的逻辑不变，看好其在新能源、出口及技术合作方面的发展。

✅ 销量与增长率亮点：

• 2024年6月，公司整体批发销量225万辆，尽管同比略降（-3.0%），但在以旧换新政策推动下，自主乘用车销量同比增长12.1%，环比增长122.3%。
• 2024年上半年，累计批发销量达1334万辆，同比增长97.4%，其中自主乘用车累计销量821.9万辆，同比增长70.1%。
• 海外业务表现强劲： 2024年上半年自主品牌海外销量达2032万辆，同比增长74.85%，累计出口率达18.12%。

✅ 新能源品牌表现突出：

• 长安三个新能源品牌在2024年6月均实现环比正增长：启源单月交付量达15.1万辆（环比增长119.1%）；深蓝单月交付量14.4万辆（环比增长159.2%），深蓝G318上市后订单火爆，5天订单超141万辆；阿维塔单月交付量4682辆，增长惊人。
• 2024年H1，自主品牌新能源累计销量达2991万辆，同比增长69.87%，渗透率达33.66%。

✅ 技术创新与华为合作：

• 阿维塔首批车型将搭载华为乾崑ADS30智能驾驶系统，融合三激光雷达，实现高级别自动驾驶功能，将提升品牌竞争力。

✅ 财务与盈利预测：

• 2024-2026年主营收入预计从151亿增至267亿，净利润从884亿增至14185亿元，毛利率持续提升至20%。
• 资产负债表稳健，ROE预计稳步提升。

⚠️ 主要风险：

• 全球地缘政治风险
• 行业价格战持续
• 新车型销量不及预期

💎 结论：
长安汽车在中国品牌向上、新能源渗透加速及全球化战略背景下发展前景广阔，建议投资者关注其电动化转型与智能驾驶领域布局的持续推进带来的价值释放可能。