20180707-中泰证券-钢铁行业周报_外部贸易摩擦压力加剧_14页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结

核心内容概览

行业评级：维持“增持”评级。
市场表现：本周上证综合指数下跌3.52%，钢铁板块下跌4.05%，走势低迷主要受中美贸易摩擦及地产政策风险影响。
行业状况：钢铁行业上市公司共33家，总市值约708383.06亿元，流通市值约617031.43亿元。
投资策略：关注行业标的如柳钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份等，存在一定的修复空间。
钢价变化：本周钢价震荡下行，市场矛盾集中在供给高位与淡季需求走弱之间，供需僵持预计短期以震荡为主。
库存情况：社会库存及钢厂库存双降，显示下游需求尚可，但随着天气渐热，建筑业淡季效应逐步增强。
原材料价格：铁矿石和焦炭价格涨跌互现，铁矿石需求因限产结束有所提振，预计矿价短期震荡趋强。
行业盈利：吨钢盈利呈上涨态势，成本端下滑幅度超过钢价下降幅度，行业毛利率整体上升。
国际钢价：国际钢价涨跌不一，美国长材价格平稳，板材报价上调；欧洲钢价弱势上涨，受废钢价格坚挺影响。
政策动态：国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，河北将压减钢铁产能4000万吨，淘汰部分小型高炉。

主要观点

供需关系：供给端维持高位，需求端受淡季影响，但终端实际需求好于预期。环保政策对供给影响有限，但限产结束对需求有提振作用。
价格走势：国内钢价震荡下行，国际钢价涨跌互现，部分地区如美国、欧洲钢价上涨，但整体价格波动较大。
库存变化：社会库存及钢厂库存下降，表明需求尚可，但需关注淡季效应的增强。
盈利情况：吨钢毛利上涨，主要因成本端下降幅度大于钢价下降幅度，行业盈利持续维持高位。
政策影响：环保限产政策逐步解除，可能对钢价和库存产生积极影响，但地产政策风险仍需关注。

关键信息

钢价变化

螺纹钢主力合约RB1810以3780元/吨收盘，环比下降27元/吨。
铁矿石主力合约I1809以459元/吨收盘，环比下降15元/吨。
上海地区3mm热轧卷板价格环比下降28元/吨，1mm冷轧卷板价格环比下降10元/吨。
螺纹钢(20mm)价格环比下降28元/吨，中厚板(20mm)价格环比下降16元/吨。

库存情况

上海市场螺纹钢库存21.96万吨，环比下降0.3万吨。
热轧库存29.85万吨，环比上升0.15万吨。
全国社会库存总量1009.80万吨，环比下降15.48万吨。
社会库存及钢厂库存双降，表明下游需求尚可。

原材料价格

河北地区66%铁精粉现货价格645元/吨，环比上升5元/吨。
日照港63.5%品位印度铁矿石价格459元/吨，环比上升5元/吨。
普氏指数（62%）62.65美元/吨，环比下降1.80美元/吨。
唐山二级冶金焦价格2275元/吨，环比下降50元/吨。

行业盈利

热轧卷板（3mm）毛利上升7元/吨，毛利率升至22.99%。
冷轧板（1.0mm）毛利上升22元/吨，毛利率升至11.92%。
螺纹钢（20mm）毛利上升7元/吨，毛利率升至23.25%。
中厚板（20mm）毛利上升17元/吨，毛利率升至20.16%。

国际市场

美国钢材市场价格长材平稳，板材报价上调。
欧洲钢价弱势上涨，因存货周期触底及废钢价格坚挺。
日本、韩国、印度等地区钢价涨跌互现，部分地区价格略有上升。

重点公司表现

柳钢股份：股价7.19元，EPS 2018E为1.66元，PE 2018E为4.33倍，评级为增持。
华菱钢铁：股价8.20元，EPS 2018E为2.06元，PE 2018E为3.98倍，评级为增持。
方大特钢：股价10.05元，EPS 2018E为2.05元，PE 2018E为4.90倍，评级为增持。
宝钢股份：股价7.20元，EPS 2018E为1.01元，PE 2018E为7.13倍，评级为增持。
南钢股份：股价4.31元，EPS 2018E为0.76元，PE 2018E为5.67倍，评级为增持。

每周要闻

唐山钢铁产能整合：到2020年将淘汰1000立方米以下高炉，2025年减少至25家。
蓝天保卫战政策：明确大气污染防治工作的总体思路、基本目标、主要任务和保障措施。
河北压减钢铁产能：今后三年将压减钢铁产能4000万吨，同时淘汰其他高污染行业产能。

风险提示

宏观经济大幅下滑可能导致需求承压。

总结

本报告分析了钢铁行业的近期市场表现、价格走势、库存情况、原材料价格、盈利状况及国际市场动态。尽管受到中美贸易摩擦和国内地产政策风险的影响，钢铁行业仍维持较高盈利水平，且在供给端和需求端的博弈中，钢价短期以震荡为主。随着限产结束和环保政策的逐步缓解，行业有望迎来一定的修复机会。重点公司如柳钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份等表现较为稳定，值得关注。同时，行业面临政策调整和宏观经济不确定性带来的风险，需持续关注。

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