钢铁行业：中美贸易摩擦持续加码，库存加速去化-20180408-东北证券-18页-4mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2018年4月初中国钢铁行业面临的市场环境与政策影响，重点关注中美贸易摩擦、钢材库存去化、供需格局、价格走势及公司动态。

主要观点

1. 中美贸易摩擦持续加码：美国总统特朗普宣布可能再对1000亿美元中国商品加征关税，这将对钢铁行业下游产品造成影响，需密切关注事态发展。
2. 库存加速去化：本周五大钢材社会库存下降117.12万吨，远超上周的80万吨去库进度，库存去化速度加快，有利于钢价企稳。
3. 钢材价格上涨：本周钢材现货价格全线上涨，螺纹钢、线材、热卷涨幅居前，表明市场信心有所恢复。
4. 环保政策趋严：生态环境部计划对“2+26”城市钢铁等行业开展达标排放执法检查，打击违法企业，预计环保政策将对供给端造成进一步制约。
5. 行业盈利水平回落：尽管钢材价格上涨，但钢厂盈利面有所下降，显示行业整体盈利能力承压。
6. 建议关注优质建材龙头股：报告推荐布局三钢闽光与方大特钢，认为其具备较高的配置价值。

关键信息

一、库存情况

• 全国五大钢材社会库存：1681.84万吨，周环比下降117.12万吨。
• 螺纹钢库存：361.94万吨，周环比增加3.48万吨。
• 冷轧库存：119.99万吨，周环比增加0.48万吨。
• 螺纹钢、线材、热轧、中厚板库存分别减少：61.70万吨、33.15万吨、14.40万吨、8.35万吨。

二、价格走势

• 钢材现货价格上涨：4月4日，全国20mm HRB400螺纹钢报价3894元/吨，周涨87元/吨；热轧板卷Q235B报价3972元/吨，周涨68元/吨。
• 钢材期货价格下跌：螺纹钢、热卷主力期货合约结算价分别下跌73元/吨和90元/吨。
• 铁矿石价格下跌：进口62%品位铁矿石到岸价为62.43美元/吨，周降1.17美元/吨；国产62%品位铁精矿含税价为591.23元/吨，周降5.84元/吨。

三、供需格局

• 全国高炉开工率：3月30日为64.50%，周环比上涨1.38个百分点。
• 河北与唐山高炉开工率：分别为54.29%与60.98%，均周环比上升。
• 粗钢产量：Mysteel预估2018年3月下旬全国粗钢产量为2321.47万吨，日均产量211.04万吨，旬环比上涨1.28%。
• 钢厂盈利面：全国钢厂盈利面为84.05%，周环比下降1.23个百分点；河北钢厂盈利面为76.71%，周环比下降2.74个百分点。

四、行业数据

• 成分股数量：35只。
• 总市值：7285亿元。
• 流通市值：6132亿元。
• 市盈率：15.59倍。
• 市净率：1.24倍。
• 总营收：11867亿元。
• 总净利润：393亿元。
• 资产负债率：63.98%。

五、股市回顾

• 申万钢铁板块跌幅：3.45%，三钢闽光领跌。
• 板块涨幅排名：杭钢股份、常宝股份、金洲管道等领涨，涨幅在0.57%-2.30%之间。
• 板块跌幅排名：三钢闽光、八一钢铁、方大特钢等领跌，跌幅在-5.95%- -10.90%之间。

六、公司动态

• 常宝股份：2018年第一季度盈利预计增长101%-149%。
• 方大特钢：向激励对象授予13,000万股限制性股票，授予价格为5.4元/股。
• 新钢股份：2017年实现净利润31.11亿元，同比增长523.85%。
• 韶钢松山：拟收购宝特韶关100%股权，净收取人民币0.67亿元。
• 马钢股份：与关联方共同投资设立马钢（上海）融资租赁有限公司。
• 包钢股份：筹划非公开发行股票事项，自2018年4月9日起停牌。

风险提示

• 利率快速上行
• 限产政策松动

重点公司财务数据

图表说明

• 图表1：本周钢铁板块走势
• 图表2：申万各板块涨幅排名
• 图表3：钢铁板块周涨跌幅前五
• 图表4：钢铁板块月涨跌幅前五
• 图表5：东北钢铁池个股估值情况
• 图表6：钢厂高炉开工率
• 图表7：Mysteel预估粗钢产量
• 图表8：主要钢厂螺纹钢产量
• 图表9：主要钢厂线材产量
• 图表10：钢厂盈利比例情况
• 图表11：长流程及短流程钢厂螺纹钢盈利水平
• 图表12：房屋建造和销售数据累计同比
• 图表13：造船数据累计同比
• 图表14：汽车产量数据当月同比
• 图表15：家电产量数据当月同比
• 图表16：基础设施建设投资数据累计同比
• 图表17：Mysteel本周全国主要钢材社会库存变化
• 图表18：Mysteel统计螺纹钢社会库存
• 图表19：Mysteel统计线材库存
• 图表20：Mysteel统计中板库存
• 图表22：Mysteel统计冷轧库存
• 图表23：Mysteel统计热卷库存
• 图表24：港口铁矿石库存
• 图表25：钢厂原料库存可用天数
• 图表26：炼焦煤与进口铁矿石库存
• 图表27：Mysteel综合钢材价格走势
• 图表28：Myspic钢价指数
• 图表29：Myspic钢价指数周涨跌幅
• 图表30：Mysteel品种价格走势
• 图表31：Mysteel区域价格走势
• 图表32：Mysteel指数
• 图表33：进口铁矿石价格走势
• 图表34：国产铁矿石价格走势
• 图表35：唐山方坯价格走势
• 图表36：焦炭价格走势
• 图表37：高碳铬铁价格走势
• 图表38：螺纹钢、热轧卷板期货价格
• 图表39：铁矿石期货价格
• 图表40：焦炭期货价格

近期资讯

• 中美贸易摩擦升级：美方可能对1000亿美元中国商品加征关税，中国已准备反制。
• 钢铁行业环保政策加强：生态环境部将对“2+26”城市钢铁等行业开展执法检查。
• 河北省钢铁企业整改：6家钢铁企业停产，113家限期整改，12家移交行政处罚。
• 钢铁企业重组趋势明显：民营企业积极进行重组，跨地区、跨所有制兼并重组迹象明显。
• 钢铁行业PMI回落：3月中国钢铁行业PMI为45.1%，连续两个月低于荣枯线。
• 中国对美加征关税：中国对原产美国106项商品加征25%关税，以应对美方措施。
• 房地产调控加强：15地发布精准调控政策，严防楼市局部过热。
• 土地市场量价双涨：一季度全国土地市场供应量增加近四成，价格同比上涨。
• 央行上调SLF利率：3月22日起调整常备借贷便利利率，隔夜、七天、1个月分别为3.40%、3.55%、3.90%。
• 国家主席强调去杠杆：要求国有企业尽快降低杠杆，实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。

分析师简介

• 吴狄：东北证券钢铁煤炭行业研究助理，纽约大学金融工程硕士，曾任职于中国国际期货有限公司。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的买卖建议。
• 报告内容基于公开资料，信息准确性与完整性无法保证。
• 报告内容及观点反映作者当日判断，可能发生变化。
• 报告不构成任何直接或间接损失的责任。