20180707-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_988kb
报告摘要
钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值分析总结
核心内容概览
本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎撰写，内容聚焦于2018年7月钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利与估值等，旨在为行业研究与投资决策提供数据支持和趋势分析。
一、产量与库存
1.1 粗钢日均产量
- 2018年6月中旬：粗钢日均产量为252.87万吨/天。
- 环比变化：较前一周上升0.40%。
- 同比变化：较去年同期上升7.48%。
- 历史分位数：该产量水平处于2009年1月上旬至今的75%-100%分位数之间。
1.2 社会库存
- 2018年7月6日：社会库存为1011.16万吨。
- 环比变化：较前一周下降1.50%。
- 同比变化：较去年同期上升7.66%。
- 历史分位数：处于2013年10月11日至今的75%-100%分位数之间。
1.3 钢厂库存
- 2018年6月中旬：重点企业库存为1144.37万吨。
- 环比变化：较前一周下降6.50%。
- 同比变化：较去年同期下降13.94%。
二、价格分析
2.1 铁矿石价格
- 2018年7月6日：Myspic铁矿石价格指数为515元/吨。
- 历史分位数：
- 周度数据：处于2005年7月1日至今的0%-25%分位数之间。
- 日度数据：处于2011年2月18日至今的25%-50%分位数之间。
2.2 钢材价格
- 2018年7月6日：Myspic综合钢价指数为4295元/吨。
- 历史分位数：
- 周度数据：处于2000年6月23日至今的75%-100%分位数之间。
- 日度数据：处于2010年1月1日至今的50%-75%分位数之间。
- 产能利用率峰值后：处于2011年1月4日至今的75%-100%分位数之间。
三、盈利分析
3.1 ROE（净资产收益率）
- 2008-2015年：ROE震荡下跌，2015年跌至-11.04%。
- 2016-2017年：连续两年回升，2017年达到12.68%。
- 2018年Q1：ROE为3.51%。
3.2 吨钢毛利
- 螺纹钢：
- 2018年7月6日：吨钢毛利为1080.40元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
- 2018年6月均值：1190.76元/吨。
- 2018年二季度均值：1258.66元/吨。
- 热轧：
- 2018年7月6日：吨钢毛利为1172.16元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
- 2018年6月均值：1292.40元/吨。
- 2018年二季度均值：1315.92元/吨。
- 冷轧：
- 2018年7月6日：吨钢毛利为861.51元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
- 2018年6月均值：923.56元/吨。
- 2018年一季度均值：988.62元/吨。
四、估值分析
4.1 PE_TTM（市盈率）
- 2000年至今：
- 2018年7月6日：SW钢铁板块PE_TTM为9.11X，处于0-25%分位数之间。
- 历史分位数范围：4.67-15.66X。
- 2011年至今：
- 2018年7月6日：PE_TTM为9.11X，处于0-25%分位数之间。
- 历史分位数范围：9.05-21.55X。
4.2 PE相对估值（与SW A股PE的比值）
- 2000年至今：比值为53.24%，处于25%-50%分位数之间。
- 2011年至今：比值为53.2%，处于0%-25%分位数之间。
4.3 PB_LF（市净率）
- 2000年至今：PB_LF为1.32X，处于25%-50%分位数之间（1.20-1.61X）。
- 2011年至今：PB_LF为1.32X，处于25%-50%分位数之间（0.94-1.38X）。
五、主要观点与关键信息
- 产量与库存：粗钢产量和库存均处于较高水平，显示行业产能过剩趋势。
- 价格波动：铁矿石价格处于历史低位，而钢材价格则处于较高分位数，表明钢材价格相对坚挺。
- 盈利状况：螺纹钢、热轧和冷轧的吨钢毛利均处于历史较高分位数，显示行业盈利能力有所恢复。
- 估值水平：钢铁板块PE和PB均处于历史低位，估值吸引力增强。
- 数据与分析局限：部分统计指标存在数据真空期，且短期内无法监测中期指标，可能导致对下游需求判断失准。市场情绪剧烈波动时，基本面分析可能失效。
六、研究团队介绍
- 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富与金牛奖提名。
- 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券。
- 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券。
七、投资评级说明
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%至+10%之间。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
八、免责声明
- 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 广发证券不对因使用本报告而引致的损失承担任何责任。
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