20210124-开源证券-钢铁行业周报_淡季钢企亏损加剧_11页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现略强于上证综指，钢铁板块上涨1.80%，跑赢上证综指0.67个百分点。尽管钢价在经历前期上涨后出现小幅回调，但整体仍维持高位。然而，由于原料价格持续走强，钢企盈利情况恶化，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷及中厚板的吨毛利均出现下滑，部分品种已进入亏损区间。

主要观点

• 行业整体表现：钢铁板块本周表现优于大盘，但需关注个股差异，部分公司如广大特材表现不佳。
• 钢价与盈利情况：钢价小幅走弱，但整体仍处于高位。由于成材与原料价格分化，钢企盈利普遍下滑，进入亏损状态。
• 库存与需求：社会库存及钢厂库存均有所上升，但增速低于2020年同期，显示贸易商冬储意愿疲弱，对春节后钢价反弹构成利好。
• 行业风险提示：终端需求大幅下滑及供给端释放超预期是当前行业面临的两大风险。

关键信息

1. 钢价走势

• Myspic综合指数：报收162.31，周环比下降0.58%。
• 区域均价：
  • 螺纹钢：均价4296元/吨，周环比下降68元/吨。
  • 线材：均价4414元/吨，周环比下降146元/吨。
  • 热轧板卷：均价4504元/吨，周环比下降52元/吨。
  • 冷轧板卷：均价5496元/吨，周环比下降144元/吨。
  • 中板：均价4532元/吨，周环比下降40元/吨。

2. 原料与库存情况

• 铁矿石：普氏价格指数均价170.38美元/吨，周环比下降0.76美元/吨；进口铁矿石平均库存可用29天，环比上升26万吨；铁矿石日均疏港量环比上升22万吨。
• 冶金焦与废钢：唐山一级冶金焦价格周环比上升100元/吨；废钢价格周环比上升40元/吨。
• 库存数据：
  • 钢材社会库存总量1015.9万吨，环比上升71.81万吨。
  • 钢厂库存总量595.0万吨，环比上升19.10万吨。

3. 钢材产量与需求

• 全国五大品种产量：共1046.1万吨，环比下降5.88万吨，降幅0.56%。
• 需求表现：
  • 建筑钢材成交量均值11.06万吨，周环比下降2.96万吨。
  • 螺纹钢表观消费276.6万吨，周环比下降7.60%。
  • 热轧板卷表观消费338.7万吨，周环比上升6.35%。

4. 行业动态

• 力拓铁矿石发运量：2020年第四季度发运量3.31亿吨，2021年目标为3.25-3.40亿吨。
• 印度反补贴税：对印尼不锈钢卷板征收18.83%~24%的反补贴税，有效期为5年。
• 土耳其不锈钢进口：2020年1-10月从中国进口不锈钢板卷13.28万吨，同比增长一倍多。

5. 重点公司动态

• 宝钢股份：
  • 拟回购A股股份，金额不超过40亿元，回购价格不超过8.09元/股。
  • 预计2020年度净利润同比增长1%~6%，扣非净利润增长9%~15%。
• 海南矿业：
  • 与海钢集团签署《贫矿销售补充协议》，购买剩余贫矿，预计总额不超过4236.50万元。

板块重点数据跟踪

• 钢价整体下跌：螺纹钢吨毛利-303元，环比下降169元；热轧板吨毛利-236元，环比下降155元；冷轧板吨毛利-120元，环比下降237元；中厚板吨毛利-424元，环比下降145元。
• 高炉开工率震荡走弱：全国高炉开工率66.47%，周环比上升0.17个百分点；唐山钢厂产能利用率77.41%，周环比下降1.43个百分点。
• 五大品种产量微降：螺纹钢产量344.52万吨，线材产量147.34万吨，热轧板卷产量337.09万吨，中厚板产量130.10万吨，冷轧板卷产量87.08万吨。

重点关注标的

• 甬金股份：作为冷轧不锈钢细分市场龙头，具备成本优势，产能快速扩张将推动业绩增长，预计2021-2023年产量分别上升至176万吨、249万吨、304万吨。

结论与展望

当前钢企盈利情况不佳，但行业整体仍维持高位，且库存累积速度较慢，显示需求疲软，有利于春节后钢价反弹。我们看好后期板材盈利改善，重点关注宝钢股份、新钢股份、华菱钢铁等公司。甬金股份作为冷轧不锈钢领域的高成长龙头，具备良好的成本控制能力及扩张潜力，未来业绩有望持续增长。

风险提示

• 终端需求大幅下滑
• 供给端释放超预期

评级说明

• 投资评级：看好（维持）
• 证券评级：买入、增持、中性、减持
• 行业评级：看好、中性、看淡

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